血制品行业2019上半年批签发报告_批签发向国产龙头集中_强者恒强_15页_1mb

血制品行业2019上半年批签发报告总结

核心内容

2019年上半年，血制品行业整体呈现分化趋势，多数产品批签发量同比下降，但部分品种如白蛋白和狂犬免疫球蛋白出现边际改善。报告指出，行业受新兴事件影响显著，批签发的减少有利于渠道库存的出清和产品出厂价的提升，从而推动行业景气度提升。整体来看，血制品行业未来仍将向龙头企业集中，建议重点关注天坛生物、华兰生物等龙头企业。

主要观点

• 行业整体趋势：2019年上半年血制品批签发量多数下降，但部分产品如白蛋白和狂犬免疫球蛋白出现边际改善。
• 白蛋白：国产企业批签发占比提升，进口批签发有所恢复。天坛生物和泰邦生物表现突出，国产企业整体份额上升。
• 静丙：19Q2批签发降幅较大，主要受新兴事件影响，但龙头企业库存下降，行业景气度上升。
• 因子类产品：VIII因子和PCC批签发下降，主要由于华兰生物生产线改造影响；纤原是唯一增长的因子类产品，泰邦生物表现亮眼。
• 特免产品：狂犬免疫球蛋白和破伤风免疫球蛋白批签发增长，天坛生物和泰邦生物在其中占据主导地位；乙肝免疫球蛋白批签发下降，主要供应企业如华兰生物和远大蜀阳表现不佳。
• 行业集中度：行业向龙头企业集中趋势明显，尤其是白蛋白、静丙和特免产品领域。
• 未来展望：预计下半年白蛋白和静丙批签发将继续改善，价格维持稳定；纤原、狂犬免疫球蛋白等品种需求回升，行业景气度有望提升。

关键信息

行业概况

• 上证指数：2952
• 行业规模：股票家数280只，总市值36585亿元，流通市值27707亿元
• 行业占比：7.7%（股票家数）、6.8%（总市值）、6.3%（流通市值）

批签发数据

重点公司财务指标

行业趋势与预测

• 白蛋白：预计下半年批签发继续改善，价格维持稳定。
• 静丙：需求向大企业集中，龙头企业库存下降，景气度提升。
• 纤原：唯一增长的因子类产品，泰邦生物表现突出。
• 狂犬免疫球蛋白：需求回升，天坛生物和泰邦生物占据较大份额。
• 破伤风免疫球蛋白：批签发增长，天坛生物份额大幅提升，华兰生物份额下降。

风险提示

• 产品销售不达预期
• 生产经营风险

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

所有分析师均承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且不与报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。