生物医药行业2019年疫苗批签发总结更新：行业批签发回归正常，重磅品种快速放量-20200108-安信证券-14页_739kb

2019年疫苗批签发总结

核心内容概述

2019年中国疫苗行业批签发量整体呈现分化趋势，部分疫苗品种表现强劲增长，而其他品种则因市场、政策或事件影响出现下滑。行业整体回归正常水平，部分重磅疫苗如HPV疫苗、流感疫苗和肺炎疫苗表现突出，而多联苗和EV71疫苗则因供应或销售限制出现下降。

主要观点与关键信息

1. 多联苗

• 批签发量：三联苗428万支、四联苗477万支、五联苗460万支。
• 增速：三联苗同比-33%，四联苗同比-7%，五联苗同比126%。
• 原因：三联苗下滑因注册证到期；四联苗因上半年行业事件导致批签发量减少，下半年恢复；五联苗因2018年上半年缺货，基数较低。

2. HPV疫苗

• 批签发量：二价HPV 201万支、四价HPV 554万支、九价HPV 332万支。
• 增速：二价同比-5%，四价同比46%，九价同比173%。
• 趋势：四价与九价合计批签发量达886万支，超市场预期，预计销量有望达800万支。

3. 肺炎疫苗

• 13价肺炎疫苗：批签发量475万支，同比24%，终端以自然销售为主，国产品种即将上市，推广潜力大。
• 23价肺炎疫苗：批签发量947万支，同比34%，主要增长来自沃森与民海两家。

4. 轮状疫苗

• 单价轮状疫苗：批签发量551万支，同比7%。
• 五价轮状疫苗：批签发量470万支，同比493%，市场导入顺利，与OPV共同接种对销售有明显拉动。
• 趋势：单价疫苗批签发量受五价疫苗竞争影响企稳。

5. 狂犬疫苗

• 批签发量：5883万支，同比-7%。
• 原因：行业监管趋严，部分企业停产或排产保守。
• 细分：成都康华三代狂犬疫苗批签发量238万支，同比7%。

6. 水痘疫苗

• 批签发量：2102万支，同比3%。
• 趋势：长春祁健与上海所填补长生生物停产缺口，百克生物批签发量716万支，同比10%。

7. EV71疫苗

• 批签发量：1885万支，同比-37%。
• 原因：2018年批签发量高，库存未消化，导致2019年下滑。
• 竞争格局：昆明所、武汉所、北京科兴分别占51.13%、28.75%、20.12%。

8. 流感疫苗

• 批签发量：3078万支，同比91%。
• 原因：2018年批签发量低，2019年流感疫情再次爆发。
• 竞争格局：华兰疫苗、长春所、巴斯德等企业占据主要市场份额。

行业表现

风险提示

• 政策风险：行业监管趋严可能影响企业生产与市场表现。
• 产品安全风险：疫苗安全问题可能引发市场波动。
• 销售不及预期：重点疫苗批签发与销售可能未达预期。
• 研发风险：重磅创新疫苗研发进度可能落后预期。

投资评级与建议

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 首选股票：未明确，但目标价与评级信息需参考具体报告。

分析师信息

• 马帅
  SAC执业证书编号：S1450518120001
  邮箱：mashuai@essence.com.cn

• 齐震
  SAC执业证书编号：S1450519090003
  邮箱：qizhen@essence.com.cn

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

销售联系人

行业数据来源

• 数据来源：中检院、安信证券研究中心
• 报告发布日期：2020年1月5日