生物医药行业2019年疫苗批签发总结：行业批签发回归正常，重磅品种快速放量-20200102-安信证券-14页_739kb

2019年疫苗批签发总结

核心内容概述

2019年，中国疫苗行业整体呈现稳中有升的趋势，部分重点疫苗批签发量显著增长，而部分疫苗因市场或政策因素出现下滑。行业整体回归正常发展轨道，同时，一些重磅品种因市场导入和需求增长实现快速放量。

主要疫苗批签发数据与趋势

多联苗

• 三联苗：批签发量428万支，同比-33%，因注册证到期导致。
• 四联苗：批签发量426万支，同比-17%，上半年受行业事件影响。
• 五联苗：批签发量460万支，同比126%，因2018年缺货导致基数低。

HPV疫苗

• 二价HPV：批签发量201万支，同比-5%，终端销售受限。
• 四价HPV：批签发量485万支，同比28%。
• 九价HPV：批签发量332万支，同比173%，合计达817万支，符合采购协议。

肺炎疫苗

• 13价肺炎：批签发量475万支，同比24%，以自然销售为主，国产疫苗即将上市。
• 23价肺炎：批签发量947万支，同比34%，主要由沃森与民海两家公司推动。

轮状疫苗

• 单价轮状：批签发量551万支，同比7%，受五价疫苗竞争影响。
• 五价轮状：批签发量462万支，同比483%，市场导入顺利，与OPV共同接种拉动销售。

狂犬疫苗

• 总体：批签发量5566万支，同比-12%，因部分企业停产及监管趋严。
• 成都康华三代狂犬：批签发量232万支，同比4%。

水痘疫苗

• 总体：批签发量2102万支，同比3%，长春祁健与上海所填补长生生物停产缺口。
• 百克生物：批签发量716万支，同比10%，下半年恢复明显。

脊灰灭活疫苗（IPV）

• 总体：批签发量4003万支，同比21%，全面替代OPV成为趋势。

EV71疫苗

• 总体：批签发量1885万支，同比-37%，因去年库存较多。
• 科兴生物：批签发量下滑明显。

流感疫苗

• 总体：批签发量3078万支，同比91%，因去年低基数，今年疫情爆发推动增长。
• 华兰疫苗：批签发量836万支，同比63%。
• 金迪克：批签发量135万支。

行业表现与投资评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 相对收益：2019年全年相对收益-28.32%，绝对收益9.63%。
• 风险评级：A（正常风险），未来6个月投资收益波动小于等于沪深300指数波动。

风险提示

• 行业政策风险；
• 产品安全风险；
• 重点疫苗批签发与销售不及预期；
• 重磅创新疫苗研发不及预期。

市场竞争格局

• 狂犬疫苗：辽宁成大占据67.64%市场份额，其次为广州诺诚（8.49%）、宁波荣安（7.61%）、成都康华（4.16%）。
• 水痘疫苗：上海所（39.07%）、百克生物（34.05%）、长春祁健（25.01%）、上海荣盛（1.87%）。
• EV71疫苗：昆明所（51.13%）、武汉所（28.75%）、北京科兴（20.12%）。
• 流感疫苗：华兰疫苗（42.01%）、长春所（19.90%）、巴斯德（18.64%）、北京科兴（13.76%）、金迪克（4.38%）、国光生物（1.31%）。

总结

2019年，中国疫苗行业整体趋于稳定，部分疫苗如五联苗、四价与九价HPV疫苗、13价与23价肺炎疫苗、五价轮状疫苗、IPV疫苗等表现突出，批签发量大幅增长。然而，部分疫苗如三联苗、二价HPV、EV71疫苗因市场因素或政策影响出现下滑。行业监管趋严和部分企业停产对整体供应造成一定压力，但随着国产疫苗的逐步上市和市场需求的回升，行业前景依然乐观。投资方面，行业维持领先大市-A的评级，但需关注政策、安全及产品销售风险。