20220918-南华期货-甲醇产业链数据周报_44页_4mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概览

• 市场情绪：本周内地甲醇市场情绪较强，国庆前补库情绪明显，但下半周有所降温。港口甲醇价格相对低估，正套买盘情绪激进，基差走强至+10。
• 价格走势：甲醇期货01合约价格走强，05合约小幅上涨，09合约下跌。国内各区域甲醇价格普遍上涨，港口库存因台风影响出现去化，预计下周转累库。
• 国际市场：CFR中国、印度、东南亚、日韩价格均有所上涨，FOB美湾价格小幅波动，美国天然气价格下跌，利润处于低位。
• 下游表现：乙烯价格回落，丙烯价格微涨，甲醇走强对MTO工厂造成压力，部分工厂考虑停车。EG、3P等化工品价格回调，整体需求偏弱。
• 库存变化：港口库存因台风影响出现去化，内地库存逐步回升，预计10月库存将明显增加。
• 新增产能：2022年甲醇新增产能主要集中在焦炉气制和煤制工艺，如安徽临涣、神华包头等，01合约面临较大供应压力。
• 成本与利润：煤制甲醇利润普遍下降，天然气制利润上升，焦炉气制利润回升。MTO工厂利润承压，部分工厂考虑停车。
• 进出口动态：伊朗装置出现故障，影响出口，近端长协谈判活跃。进口船期和浮仓数据显示，本月到港量预计完成度不高，但伊朗装船量仍较大。
• 估值与策略：甲醇估值偏高，短期走势受现货带动，但未来10月供需可能恶化，建议保守对待，等待右侧信号。

主要观点

1. 供应端

• 内地甲醇装置逐步恢复，但速度较慢，鲲鹏试车中，久泰200万吨预计9月下投产，宝丰240万吨计划10月投产。
• 新增产能主要集中在焦炉气制和煤制工艺，对01合约价格形成较大压力。
• 供应端的不确定性较高，尤其是投产进度和MTO工厂的运行情况。

2. 需求端

• 下游需求整体偏弱，3P、EG等化工品价格回调，聚酯开工率提升有限。
• 乙烯价格回落，MTO工厂利润承压，部分工厂考虑停车。
• 内地下游库存接近补库终点，港口库存可能转为累库。

3. 现货与基差

• 内地现货价格强势，港口相对低估，正套买盘情绪激进，基差走强至+10。
• 港口库存因台风影响去化，预计下周恢复累库。

4. 估值与策略

• 当前甲醇估值偏高，上方空间有限。
• 建议空单继续持有，保守投资者可等待右侧信号。
• 10月供需环比可能恶化，需密切关注煤炭和进口端的变化。

5. 伊朗动态

• 伊朗装置出现故障，影响出口，长协谈判活跃。
• 伊朗近期计划投产项目进展缓慢，需持续跟踪。

关键信息

期货价格

合约	今日	上周	周涨跌	上月	月涨跌
01合约	2720	2714	6	2525	195
05合约	2565	2557	8	2408	157
09合约	2529	2557	-28	2482	47

国内价格

区域	今日	上周	周涨跌	上月	月涨跌
南线	2490	2300	190	2225	265
北线	2580	2390	190	2235	345
关中	2550	2425	125	2340	210
河南	2695	2565	130	2395	300
鲁北	2785	2690	95	2455	330
山西	2520	2470	50	2280	240
华南	2745	2650	95	2480	265
太仓	2765	2665	100	2450	315

国际价格

市场	今日	上周	周涨跌	上月	月涨跌
CFR中国	327	325	2	364.25	-37.25
CFR印度	306.5	301	5.5	273	33.5
CFR东南亚	366	359.5	6.5	351.5	14.5
CFR日韩	373	367.5	5.5	365.5	7.5
FOB鹿特丹	356.25	354	2.25	364.25	-8
FOB美湾	105.25	105.25	0	110	-4.75

下游价格

品种	今日	上周	周涨跌	上月	月涨跌
乙烯（美金）	970	1000	-30	820	150
丙烯（美金）	895	890	5	905	-10
丁二烯（美金）	990	1000	-10	1000	-10
PE	8300	8200	100	7950	350
PP	8100	8100	0	8100	0
PVC	#N/A	#N/A	#N/A	#N/A	#N/A
MEG	4313	4335	22	4111	202
EO	7200	7000	200	6300	900
醋酸	3000	3150	-150	4111	-1121
甲醛	#N/A	1160	#N/A	1090	#N/A
二甲醚	4040	3950	20	3730	310
MTBE	7450	7450	0	7300	150

估值与成本

• 动力煤：高卡煤结构性紧张，神木地区煤价偏强，电厂积极补库。
• 天然气：欧洲天然气价格大幅回落，美国价格波动较小，但利润仍处于低位。
• 成本与利润：
  • 山东煤制利润：-585（本周） vs -911（上周）
  • 内蒙煤制利润：-539（本周） vs -728（上周）
  • 西南天然气制利润：180（本周） vs 120（上周）
  • 河北焦炉气制利润：101.6（本周） vs -70.8（上周）

供应与库存

• 供应：内地甲醇产能维持稳定，新增产能集中在焦炉气制和煤制工艺。
• 库存：港口库存因台风影响去化，预计下周恢复累库。内地库存逐步回升，10月库存可能明显增加。

新增投产

• 2022年新增产能：约851万吨，主要来自焦炉气制和煤制工艺。
• 2023年计划投产：约660万吨，重点关注伊朗Dena项目进度。

MTO与乙烯

• MTO利润：甲醇走强后，乙烯回落，MTO利润承压，部分工厂考虑停车。
• 乙烯价格：本周乙烯价格回落，甲醇价格走强，导致MTO工厂面临较大压力。

伊朗动态

• 伊朗装置：出现故障，影响出口，长协谈判活跃。
• 伊朗投产：Dena项目计划2022Q4投产，但进度缓慢，可能推迟。

浮仓与到港

• 国内浮仓：预计本月到港量完成度约44.85%，浮仓合计770736吨。
• 伊朗装船：本月预计装船600000吨，已装船288000吨。

月度平衡表

• 2021/4/30：甲醇产能9729万吨，开工率75.40%，产量660.18万吨，进口量100.90万吨，出口量7.77万吨，总供应753.30万吨，供-需-23.67万吨。
• 2021/10/31：甲醇产能10609万吨，开工率71.96%，产量710万吨，进口量105万吨，出口量2万吨，总供应813万吨，供-需-150万吨。

估值分析

• 大周期估值：甲醇估值偏高，上方空间有限。
• 小周期估值：甲醇估值仍处于高位，需关注后续需求变化。

策略风险

• 上周建议空单继续持有，激进投资者可加仓。
• 需关注煤炭端大幅走强或进口端进一步缩量预期。

估值与利润

• 甲醇利润：煤制利润下降，天然气制利润上升，焦炉气制利润回升。
• MTO利润：甲醇走强后，MTO利润承压，部分工厂考虑停车。

区域价格

• 内地价格：各区域价格普遍上涨，但不同地区涨幅差异较大。
• 港口价格：港口库存去化，价格相对低估。

外盘价格

• CFR中国：327美元/吨，本周上涨2美元。
• CFR印度：306.5美元/吨，本周上涨5.5美元。
• CFR东南亚：366美元/吨，本周上涨6.5美元。
• CFR日韩：373美元/吨，本周上涨5.5美元。
• FOB美湾：105.25美分/加仑，本周持平。
• FOB鹿特丹：356.25美元/MMBtu，本周上涨2.25美元。

外盘成本

• 美国甲醇现金流利润：105.25美分/加仑，本周持平。
• 欧洲甲醇现金流利润：356.25美元/MMBtu，本周上涨2.25美元。

伊朗周产

• 伊朗开工率：部分装置开工率下降，影响出口。
• 伊朗周产量：部分装置因故障停车，影响出口。

境外投产

• 2022年境外投产：461.5万吨，主要来自美国和伊朗。
• 2023年境外投产：660万吨，重点关注伊朗Dena项目进度。

MTO开工率

• MTO开工率：部分工厂开工率下降，受乙烯价格影响。
• MTO利润：甲醇走强后，MTO利润承压，部分工厂考虑停车。

总结

• 本周甲醇市场情绪较强，现货带动价格上涨，但未来10月供需可能恶化。
• 需关注煤炭、天然气和进口端的变化，以及MTO工厂的运行情况。
• 建议保守对待，等待右侧信号，避免过度交易。