20231105-南华期货-南华甲醇产业链数据周报_向上仍有爆发力_44页_5mb

南华甲醇产业链数据周报(20231105)分析总结

本周核心要点

• 估值重心走低：煤炭价格回落，甲醇估值受压力，但甲醇利润仍处低位。
• 需求偏弱：化工品单体价格下跌，下游开工率普遍下降，需求不及预期。
• 供应增量预期：进口甲醇预计11月增至140万吨，国内装置检修结束导致供应恢复。
• 库存分化：港口库存去库，内地小幅累库；下游库存低，去库预期支撑价格。
• 展望：短期市场情绪偏空，但四季度季节性旺季或推动去库，逢低做多观点仍存。

详细内容

1. 价格趋势：

   • 煤炭价格回调，甲醇估值支撑不足，港口美金进口窗口倒挂。

2. 供需动态：

   • 供应端：11月进口增量预测，国内装置集中检修结束致供应小幅回升，但西南气价上行可能抑制华南需求。
   • 需求端：传统下游多数开工下降，MTO负荷下滑，利润压缩明显。

3. 库存与开工：

   • 港口库存小幅去库，内地累库；企业订单待发量低，库存偏低。

4. 风险与观点：

   • 风险：下游需求大幅弱化；供应过剩压力维持。
   • 观点：甲醇价格仍有向上弹性，核心逻辑在于季节性缩量与去库支撑，建议逢低买，关注1-5，2-5价差策略。

最新动态

• 进口预期：11月进口量增加至135-140万吨，影响港口供给。
• 检修调整：常州富德MTO重启，部分装置仍处试车阶段。
• 库存节奏：终端库存水平较低，未来1-2月供需弹性或有反转可能。

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