20220913-华安证券-中观景气纵览第21期_稳增长领域景气持续回升_33页_948kb

稳增长领域景气持续回升总结

核心内容

本报告为中观景气纵览第21期，分析了2022年9月上旬多个行业板块的景气度变化及交易拥挤度情况。整体来看，稳增长相关行业景气持续回升，而金融板块景气及交易均偏弱。消费、成长、周期及金融板块均有不同表现，具体如下：

主要观点

• 消费板块：生猪景气缓慢回升，白酒价格节后回落，乳制品价格波动较小，汽车整车销量持续向好，美容护理价格小幅上涨。
• 成长板块：光伏行业维持高景气，电影票房跌幅收窄。
• 周期板块：整体景气稳中向好，原油价格震荡下行，煤炭价格上涨，部分小金属价格分化，钢铁类价格下跌，水泥价格大部分地区上行。
• 金融板块：地产景气仍处于底部，市场交投冷清，券商景气下行。

关键信息

一、消费板块

• 白酒：茅台价格先升后降，五粮液价格上涨，国窖价格持平，整体景气略微下行。
• 奶制品：牛奶零售价及成本价持平。
• 造纸：瓦楞纸价格小幅下跌，跌速减缓。
• 汽车整车：8月销量周度同比持续向好。
• 美容护理：日韩价格延续上涨。

二、成长板块

• 光伏：综合指数小幅上涨，多晶硅价格指数上涨，景气维持高位。
• 电影：票房累计同比跌幅收窄，市场逐步修复。

三、周期板块

• 原油：价格围绕90美元/桶震荡，景气下行。
• 煤炭：山西优混Q5500价格小幅上涨。
• 贵金属：黄金价格微跌，白银价格显著上涨。
• 基本金属：铜、锡、铝价格下跌，吨铝利润下降。
• 小金属：钴价下跌，镍价快速上涨，锂价持平。
• 钢铁：螺纹钢、钢坯价格下跌，产能利用率下降。
• 建材：水泥价格全国大部分地区上涨，玻璃价格微跌。
• 化工：化工品指数由跌转涨，MDI、PTA价格上涨，乙烯、丙烯由跌转涨，钛白粉、尿素价格下跌。
• 机械：挖掘机销量基本持平去年同期，开工小时数同比跌幅走阔。
• 航运港口：出口集装箱运价指数快速下跌，内贸运价指数由跌转涨。

四、金融板块

• 地产：商品房成交面积同比跌幅走阔，住宅价格同比增幅回落，景气仍处于底部。
• 券商：成交额下滑，日均成交量同比下跌，景气下行。

景气与交易拥挤度图示

• 成长板块：光伏仍处于高景气、高交易拥挤度状态。
• 消费板块：农产品交易拥挤度下降，白酒及乳制品交易拥挤度抬升。
• 周期板块：稳增长相关链条景气明显提升。
• 金融板块：整体景气及交易均偏弱。

附注说明

• 景气相对变化：红色表示景气上升，黑色表示持平，绿色表示景气下降。
• 指标变动：部分行业出现边际改善或恶化。
• 风险提示：所选指标不能完全表征行业景气情况，解读可能存在偏差，景气变化与股价变动无直接关联，且存在滞后性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。

声明与免责

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