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晨会报告总结（20220913）

核心内容概览

本报告围绕近期市场动态、政策走向、行业趋势及重点公司公告，分析了当前经济环境与资本市场表现。整体来看，内外压力有所缓和，市场呈现震荡缓升态势，政策支持与行业高增长成为主要驱动力。

财经新闻要点

1. 货币政策调控空间充足

• 物价水平低位运行：8月CPI同比上涨2.5%，低于全年3%的调控目标，为货币政策提供了宽松空间。
• 金融数据支持宽松：8月末M2同比增长12.2%，增速较上月和去年同期有所提升，显示流动性相对充裕。
• 政策性金融工具：央行强调主要金融机构应发挥宏观思维，支持扩大有效投资，政策性开发性金融工具将成稳增长的重要力量。
• 结构性支持：未来货币政策将更注重结构性工具，精准支持普惠小微、科技创新、绿色等领域。

2. 多地出台稳楼市政策

• 购房补贴成标配：江苏泰州、湖南浏阳等地推出购房补贴政策，涵盖多孩家庭、退役军人等特定群体。
• 政策释放积极信号：多地鼓励房企让利，支持非住宅去化，调整土地出让和信贷政策，有助于稳定购房者预期。
• 市场预期修复：热点城市楼市表现强劲，三四线城市仍面临去化压力，但政策发力将带动市场逐步企稳。

行业动态与公司要闻

1. 新能源汽车销量持续高增长

• 8月数据超预期：新能源汽车产销量分别达69.1万辆和66.6万辆，同比增长1.2倍和1倍，呈现“淡季不淡”。
• 细分品类增长显著：纯电动车、插电式混动车、燃料电池车均实现高增长。
• 头部企业表现亮眼：比亚迪8月销量突破17万辆，前8个月累计销量达97.88万辆；上汽、广汽等企业也保持强劲增长。

2. 动力电池企业加快“出海”步伐

• 欧洲建厂成为趋势：宁德时代、蜂巢能源、亿纬锂能、国轩高科等企业纷纷在欧洲布局第二座海外工厂。
• 战略意义：海外建厂有助于完善产能布局，拓展市场，同时受益于欧洲新能源车产业集群的红利。
• 具体进展：蜂巢能源在德国建设电芯与电池包工厂；宁德时代在匈牙利建设100GWh产能工厂，已获得德国工厂生产许可。

国都策略视点

1. 市场表现与风格变化

• 指数震荡缓升：9月2日以来，A股指数震荡上行，陆股通北上资金转为净流入。
• 风格趋于收敛：成长、周期、消费等板块表现分化，但近期趋势收敛，均衡风格显现。
• 行业领涨：房地产、电力、军工、有色金属等板块表现强势，而消费板块受疫情影响偏弱。

2. 估值与风险偏好

• 估值处于历史低位：沪深300滚动PE为11.6倍，位于近七年13.7%分位，隐含风险溢价率高，市场情绪谨慎。
• 风险偏好低迷：市场对内外部风险（如疫情、通胀、海外震荡）已有充分反应，短期内进一步下跌空间有限。

3. 经济与政策环境

• 经济弱复苏：8月进出口、CPI、PPI数据弱于预期，显示外需疲软、内需恢复缓慢。
• 政策支持基建与制造业：基建投资作为稳增长工具，其效果存在不确定性，但制造业投资有望保持平稳。
• 房地产拖累缓解：政策松绑后，地产系板块有望修复，关注房地产、家居、家电等低估值个股。

4. 配置建议

• 关注科技成长：电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、光电材料、军工等赛道具备结构性机会。
• 把握估值修复：可适当配置消费板块（如医疗服务、白酒、旅游、航空等）及金融地产类优质个股。
• 风险提示：需警惕美国经济衰退、国内疫情反复、通胀上升及海外市场波动等风险。

重点公司公告摘要

• 立讯精密：公司涉及的337调查事项已全部终结，未对公司造成实质性影响，市场风险释放完毕。

总结

当前市场在内外压力边际缓和背景下，呈现震荡缓升趋势。货币政策仍具宽松空间，稳增长政策持续发力。房地产市场因政策支持逐步企稳，新能源汽车销量保持高增长，动力电池企业加快海外布局，为行业带来长期发展机遇。策略上建议关注科技成长与消费修复机会，同时警惕潜在风险。