20220913-国海证券-国内政策与海外之声第17期_国内稳增长举措再发力_美联储再吹_鹰派_号角_18页_657kb

国内稳增长举措再发力，美联储再吹“鹰派”号角

核心内容

本报告分析了2022年9月国内稳增长政策与海外主要经济体的政策动向，重点围绕国内政策、海外之声及全球大类资产配置等方面展开。报告指出，中国政府通过一系列政策措施，从投资、消费、外贸、房地产等多方面发力，以稳定经济增长。同时，美联储继续采取紧缩政策以遏制高通胀，其加息预期持续上升，全球经济面临增长放缓与通胀高企的双重压力。

主要观点

国内政策

1. 宏观政策再发力

   • 国务院召开常务会议，提出19项稳增长接续政策，形成组合效应。
   • 政策重点从供需两端协同发力，包括扩大有效需求、促进消费、稳定外贸发展。
   • 多个部委出台具体措施，如发改委推动民间投资，商务部支持新能源汽车出口，财政部加快专项债券发行，人民银行加强信贷支持。

2. 房地产政策密集落地

   • 中央层面释放积极信号，包括增发政策性金融开发工具、优化二套房认定标准、下调首付比例和利率。
   • 地方层面8省出台住房、买房优惠政策，主要通过政府补贴、公积金政策优化、房款减免等手段支持刚性和改善性住房需求。

3. 促消费与能源转型

   • 多地出台促消费政策，重点支持汽车、家电等领域，如发放购车补贴、开展“以旧换新”活动。
   • 能源政策密集出台，推动新型储能、风光、氢能等绿色低碳领域发展，山东省率先出台电力现货市场储能支持政策。

海外之声

1. 美联储政策基调

   • 美联储官员普遍认为美国经济放缓但仍有潜在增长动力，首要任务是将通胀降至2%。
   • 九月再次加息已成定局，倾向于加息75个基点，政策利率峰值将取决于未来经济数据。
   • 高通胀仍存，政策利率需保持高位以实现通胀目标。

2. 海外机构观点

   • 摩根大通、桥水、瑞银、巴克莱等机构认为美国经济衰退难以避免，欧洲则面临更严峻的能源危机和通胀压力。
   • 高盛认为美国通胀已见顶，但短期内难以快速回落，上调美联储加息预期。
   • 欧洲通胀问题更严重，能源价格高企可能引发经济衰退。
   • 桥水看好黄金板块，认为其在加息和通胀背景下具有投资价值。

3. 大类资产配置展望

   • 原油价格预测分歧较大，高盛和瑞银预计年底油价可能飙升至每桶125美元，花旗则认为可能跌至60美元。
   • 美股方面，摩根大通认为劳动力市场良好，为股市提供“看涨信号”。
   • 港股市场成为多方博弈中心，瑞银认为“中欧通”项下的GDR将成重要融资渠道。
   • 黄金板块受到桥水等机构青睐，认为其处于十年周期底部，具备上涨潜力。

关键信息

国内政策关键点

• 投资：发改委推动重大项目、民间投资、盘活存量资产。
• 消费：商务部支持新能源汽车出口，各地发放购车补贴、消费券。
• 外贸：支持企业汇率风险管理，推动跨境电商发展。
• 房地产：中央和地方出台多项政策支持合理住房需求，包括公积金优化、首付比例下调、房款减免等。
• 能源：各省推动可再生能源发展，重点支持新型储能、氢能、海上风电等。

海外政策关键点

• 美联储：九月再次加息75个基点，政策利率可能维持在4%以上至明年年初。
• 美国经济：虽未陷入衰退，但衰退风险上升，尤其是高利率对住房和投资的影响。
• 欧洲经济：深陷能源危机，面临增长放缓和通胀高企，欧洲央行被迫加息。
• 大宗商品：油价预测分歧明显，黄金板块因通胀和加息获得机构青睐。

风险提示

• 国内疫情反复可能影响政策效果。
• 国内政策可能不及预期，或外部政策超预期。
• 流动性收紧可能加剧市场波动。
• 经济发展可能未达预期，影响政策实施效果。

图表目录（摘要）

• 表1：四部委出台举措促进稳经济接续政策落地
• 表2：中央层面房地产政策条例
• 表3：地方层面房地产政策条例
• 表4：促消费政策及重点领域
• 表5：能源政策密集出台，推进绿色低碳转型

投资建议

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

策略研究小组介绍

• 胡国鹏：策略组首席分析师，11年经验，专注经济形势、市场趋势与行业配置。
• 袁稻雨：策略联席首席分析师，5年经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究。
• 陈鑫宇：侧重专题研究与大类资产配置。
• 陈婉妤：侧重行业与国别比较，消费板块研究。
• 崔莹：侧重政策跟踪与产业专题研究。

免责声明

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