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中国银河证券 证券研究报告：战略投资股票池月度动态—2023年8月

一、宏观经济数据点评

1. 金融数据

   • 7月新增社会融资5,282亿元，同比减少2,503亿元，信贷回落速度快于往年，主要受季节性和房地产疲软影响。
   • M1和M2增速继续下行，企业资金量减少，资金流动不畅。
   • 居民信贷负增长，显示前几个月的消费回升是暂时现象。

2. 经济数据

   • 消费、投资、工业生产均超预期下行，餐饮消费回升，但总体处于底部。
   • 失业率小幅上涨，青年失业问题仍存在压力。

3. 通胀情况

   • CPI持续低迷，PPI低位运行，反映总需求不足。

二、8月市场表现

• A股整体下行，上证综指和创业板指分别下跌4.71%和5.3%。
• 北向资金大幅净流出829.23亿元，市场交投活跃度下降。

三、政策动态与投资建议

1. 政策“组合拳”逐步落地，包括下调证券交易印花税、优化IPO与再融资监管、规范股份减持行为、调降融资保证金比例等。
2. 短期内关注非银金融、煤炭、石油石化、国防军工等“中特估”主线行业。

四、风险提示

• 国内经济复苏不及预期、政策落实不及预期等风险。

分析师：王新月