20181109-中国银河-A股股票池及策略周报_政策不断加码_反弹还在途中_13页_1mb

A股股票池及策略周报总结

核心内容

2018年11月9日发布的A股股票池及策略周报指出，当前市场处于持续调整状态，投资者情绪较为谨慎，但政策支持和外部环境的缓和为市场反弹提供了条件。虽然短期市场仍面临盈利下行和经济压力，但政策“组合拳”有助于修复市场情绪，且估值处于历史低位，反弹可能延续。

主要观点

• 市场表现：本周A股主要指数震荡下行，金融、周期、消费、成长、稳定风格均出现下跌，但综合、轻工制造、纺织服装、通信行业涨幅较大。
• 政策支持：国内政策持续加码，旨在缓解民营及中小企业融资问题，解决股权质押风险，推动资本市场改革，如科创板设立。这些政策有助于稳定市场预期，增强投资者信心。
• 外部环境：中美贸易冲突边际缓和，G20峰会后双方可能采取更温和的立场，短期缓解市场担忧。美联储维持利率不变，对市场影响有限。
• 估值水平：A股整体市盈率（PE）为12.66倍，处于历史低位。不同风格和行业的市盈率、市净率均低于2008年以来的平均水平。
• 流动性状况：本周央行通过MLF操作维持市场流动性稳定，资金面较为宽裕。
• 投资者情绪：市场风险偏好下降，A股日均成交金额和换手率均有所减少，融资余额和外资流入均呈现净流出趋势。

关键信息

一、一周市场回顾

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌2.90%、2.78%、4.28%、1.89%。
• 金融、周期、消费、成长、稳定风格分别下跌3.78%、1.56%、2.30%、1.39%、2.45%。
• 行业方面，综合、轻工制造、纺织服装、通信涨幅最大，银行、石油石化、餐饮旅游跌幅最小。

二、本周宏观观察

• CPI与PPI：10月CPI上涨2.50%，PPI上涨3.3%，PPIRM上涨4%。PPI翘尾因素减弱，工业制成品价格趋稳，但成本压力仍存。
• 进出口数据：10月出口同比上升15.6%，进口同比上升21.4%，贸易顺差扩大。但新出口订单指数降至46.9，为近几年最低点，预示未来出口承压。
• 中美关系：中美领导人通话结果及G20峰会会晤决定，显示贸易冲突缓和迹象。但美国中期选举后，政治分歧可能制约政策实施。

三、估值变化

• 全部A股市盈率（TTM）为12.66倍，剔除金融后为16.49倍。
• 不同风格指数市盈率和市净率均处于历史低位，显示市场估值仍处底部。

四、流动性

• 央行通过MLF操作维持流动性稳定，无净回笼资金。
• 不同期限利率数据表明市场流动性保持平稳。

五、投资者情绪观察

• A股日均成交金额为3232.48亿元，较前一周减少196.75亿元。
• A股日均换手率为0.8156%，较上一周减少0.0069%。
• 融资余额为7616.75亿元，略有下降。
• 沪深股通净流入51.21亿元，万得全A资金净流出1082.81亿元，显示市场资金流出压力。

六、银河研究院股票池

• 本周调出1只股票（中国铁建，所属行业：建筑），无调入。
• 股票池调整基于行业分析师的跟踪与分析。

七、月度金股组合与现金牛组合业绩

• 11月金股组合本月收益为-0.14%，2018年至今收益为-0.14%，成立以来收益为-0.14%。
• 11月现金牛组合本月收益为-0.61%，2018年至今收益为-0.61%，成立以来收益为-0.61%。
• 组合表现不佳，但估值仍处于低位，为未来反弹提供空间。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

免责声明

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联系信息

• 分析师：洪亮，策略分析师，联系方式：hongliang@chinastock.com.cn，(8610) 66568750，执业证书编号：S0130511010005。
• 鸣谢：唐偲危、王秋蘅。
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