20181007-中邮证券-策略月度报告_消费板块四季度可期_8页_727kb

文档总结：消费板块四季度可期（2018年9月策略月度报告）

核心内容概述

本报告由中邮证券研发部分析师于晓军撰写，主要分析2018年9月A股市场表现及经济数据走势，提出消费板块可能成为四季度推动GDP增长的重要力量，并对相关行业及个股的投资价值进行评估。

主要观点

一、市场表现与趋势

• A股整体回暖：2018年9月，沪深股市整体呈现回暖态势，尤其是上证50指数涨幅超过5%。
• 市场分化严重：市场偏向大盘蓝筹股，中小盘个股表现相对弱于大盘。
• 北上资金加码：北上资金逐步加码，显示市场情绪有所好转。
• 股指估值低位：主要股指估值处于历史低位，小于四分之一分位数，后市下跌空间有限。

二、经济数据下行压力

• 固定资产投资下滑：9月固定资产投资同比增速从5.5%降至5.3%，主要受基建投资下滑影响。基建投资同比增速从年初的16.1%降至4.2%。
• PMI数据持续走弱：9月PMI指数从51.30降至50.80，显示经济景气度仍在缓慢下行。新出口订单同比降幅较大，从51.90降至48.00，产品库存上升，新订单下降，经济压力仍然存在。
• 消费数据企稳：社会消费品零售总额低位调整，有止跌迹象，小幅回升，四季度消费板块或迎来较好表现。

三、投资建议

• 消费板块有望成为增长引擎：在投资和出口受限的情况下，消费有望成为推动GDP增长的最重要因素，建议关注消费类个股。
• 重点行业：食品饮料、白酒、医药：这些行业表现较好，可作为消费板块中的投资标的。
• 关注低估值蓝筹股：消费类低估值蓝筹股具有较好投资价值，建议投资者关注。

关键信息

• 分析师信息：

  • 姓名：于晓军
  • SAC执业证书编号：S1340514110001
  • 联系电话：010-67017788
  • 邮箱：yuxiaojun@cnpsec.com

• 投资评级标准：

  • 股票投资评级：
    • 推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
    • 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
    • 中性：未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
    • 回避：未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。
  • 行业投资评级：
    • 强于大市：未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上；
    • 中性：未来6个月内涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
    • 弱于大市：未来6个月内涨幅低于沪深300指数5%以上。
  • 可转债投资评级：
    • 推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
    • 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
    • 中性：未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
    • 回避：未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

结论

• 9月A股市场回暖，市场情绪改善，北上资金加码。
• 固定资产投资和PMI数据表明经济仍面临下行压力，但政策托底效应逐步显现。
• 消费板块有望成为四季度经济增长的主要动力，建议关注消费类个股，尤其是食品饮料、白酒和医药等行业的低估值蓝筹股。
• 当前股指估值处于低位，下跌空间有限，后市可期待。

附：公司与业务简介

公司简介

• 中邮证券：2002年9月经证监会批准设立，注册资本40.6亿元人民币，为中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 业务范围：涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及财务顾问等。

证券经纪业务

• 提供多种委托方式：现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括邮储银行、工商银行、农业银行、建设银行等。

证券自营业务

• 使用自有资金和依法筹集的资金进行证券买卖，涵盖权益类和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

• 为投资者和客户提供市场分析、预测及投资建议，服务内容包括基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。