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華富月度報告總結（2015年9月）

核心內容概述

2015年9月，香港股市持續低迷，連續第五個月尋底。全球市場方面，美國聯儲局的議息決議、紐西蘭央行減息以及中國內地經濟數據疲軟等因素共同影響市場情緒。同時，中國政府推出一系列支持政策，包括設立中小企業發展基金、推動「中國智造」、支持新能源產業及醫藥行業發展，這些措施對股市產生一定的提振作用。此外，部分個股表現優異，成為投資者關注的焦點。

主要觀點與關鍵信息

1. 內地股市與期貨市場

• 期貨市場管制加強：9月7日起，內地股指期貨實施三大新規定，包括提高保證金比例、限制每日開倉手數、大幅提高交易費用，導致市場交投萎縮，期貨產品成交量大幅下降。
• 內券自營盤風險增加：由於缺乏對手，內券自營盤難以對沖風險，加上前期擴大自營盤進行「護主」操作，若股市持續低迷，將面臨重大虧損壓力。
• PMI數據低迷：財新製造業PMI初值跌至47.0，為2009年3月以來最低，顯示內地製造業活動持續收縮，新訂單與出口訂單進一步萎縮，經濟前景不樂觀。

2. 新能源產業支持

• 政策扶持：國務院常務會議明確支持新能源產業，提出建設充電基礎設施、鼓勵民間資本參與等措施，預計對行業發展產生長期利好。
• 產業表現：新能源汽車產銷同比增長2.9倍至3.5倍，純電動汽車增長更顯著，顯示行業持續發展動力。

3. 美聯儲議息與全球市場

• 美聯儲不加息：9月19日，美聯儲宣布不加息，市場預期將延後至年底，美元指數短暫反彈後回落。
• 紐元與澳元反彈潛力：紐西蘭央行第三度減息，導致紐元急挫，但隨著中國大宗商品價格反彈，紐元和澳元在十月份有機會見底反彈。

4. 產業政策與「十三五」規劃

• 「十三五」規劃預期出台：五中全會將於10月18日公佈「十三五」規劃建議，預計將對新經濟板塊如新能源、醫藥、智能制造等帶來政策支持。
• 產業升級：政府推動「中國智造2025」，擴大固定資產加速折舊優惠範圍，促進產業升級，提升企業創新能力。

5. 個股表現與投資回顧

• 個股推薦回顧：報告期間共推薦95隻股票，其中29隻實現盈利，41隻止損，2隻平出。平均浮盈為2.27%。
• 個股表現：
  • 特步國際：收益率達28.97%，為Brian推薦，已止赚。
  • 康達環保：收益率為4.62%，目前持有。
  • 長城汽車：收益率達19.39%，由Colin推薦，持續持有。
• 投資建議：部分個股如粤豐環保、瑞聲科技、粤海投資等表現良好，部分分析員認為十月份可能有反彈機會。

6. 人口與經濟長期挑戰

• 人口老化與少子化：預計中國人口在2026年轉入負增長，人口老化的問題將影響稅收與養老負擔，政府或將放寬人口政策以緩解問題。
• 政策方向：政府將從人口增長和養老政策兩方面入手，鼓勵二胎政策、管理奶粉配方等，以支持相關產業。

未來展望

• 十月份反彈預期：恒指連續五個月下跌，市場可能在十月份見底反彈，尤其是「十三五」規劃公佈前後，部分新經濟板塊或受資金追捧。
• 貨幣市場機會：紐元與澳元在十月份有機會反彈，因中國大宗商品價格反彈，加上紐西蘭減息後市場反應較為正面。
• 風險因素：美聯儲是否在十月份加息仍是市場關注焦點，但除非出現意外，否則影響有限。內地期貨市場仍處於管制之下，交易活動可能進一步減少。

結論

9月市場整體表現低迷，政策支持與產業發展成為投資者關注重點。新能源、醫藥、智能制造等新經濟板塊在政策推動下具有較強的成長潛力。個股表現分化明顯，部分推薦股票已實現盈利，部分仍處於持有狀態。十月份市場可能迎來反彈機會，尤其是「十三五」規劃公佈前後，但需謹慎應對美聯儲加息預期及內地期貨市場管制的風險。