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战略投资股票池月度动态—2022年11月总结

核心内容

宏观经济与金融数据

• 社会融资回落：10月社融总量环比下降，居民和企业短贷回落，企业债券融资上行，显示实体经济融资需求疲软。
• M1和M2增速回落：10月央行货币操作平稳，M1和M2增速同步下降，表明企业资金状况不佳，宽信用效果不明显。
• 货币政策与财政政策：央行继续实施宽松政策，但由于美联储加息，降息难度较大，宽松政策和财政政策预计延续至2023年上半年。
• 经济低迷与回升预期：10月经济受疫情封控影响，制造业和工业增加值同比、环比均走低，预计2023年第一季度经济将开始回升。

消费与通胀

• 消费低迷：10月社会零售品消费总额同比下降，受基数影响和疫情封控抑制消费上行。
• CPI回落：10月CPI同比增速为2.1%，环比上行0.1%，基数下降是主因，核心CPI仍低迷。
• PPI下滑：10月PPI同比下行1.3%，环比下行0.2%，受基数影响，预计2023年PPI将小幅回升。

市场表现与观点

市场表现

• A股回暖：11月A股市场因防疫政策调整和房地产利好而上涨，上证指数、深证成指、中小板指和创业板指分别上涨8.86%、6.66%、4.42%和3.30%。
• 外围市场上涨：美国三大股指略有上涨，恒生指数大幅增长23.95%，日经225上涨6.89%。
• 行业表现：除国防军工小幅下跌外，其余行业均上涨，房地产、建筑材料、食品饮料涨幅居前。
• 估值变化：多数行业估值上涨，钢铁、建筑材料、房地产市盈率提升显著，国防军工和煤炭市净率略有下降。

市场观点

• 12月关注点：政策面（中央经济工作会议）、美联储加息及跨年行情启动。
• 投资者情绪回升：11月A股日均成交额和换手率上升，北向资金净流入，市场信心有所提振。
• 未来展望：若政策不超预期，市场可能回调；若政策发力，市场或延续上行。
• 行业风格：资源、成长、消费和价值板块各有表现，成长板块因估值提升和行业景气度有望继续吸引资金。

战略股票池表现

• 11月收益：战略投资股票池当月绝对收益为7.36%，相对沪深300为-2.45%，相对创业板指为3.82%。
• 成立以来表现：成立以来绝对收益为-21.82%，相对沪深300为-1.63%，波动率为17.14%，最大回撤为-30.91%。

股票池标的变化与重大事件

• 无调整：11月股票池标的未作调整。
• 重要公告：
  • 旗滨集团、隆基绿能、亿纬锂能等公司发布相关会议决议公告。
  • 贵州茅台发布控股股东增持公告。
  • 比亚迪、中航沈飞、南方航空等公司发布重大事项公告。

风险提示

• 疫情加剧：可能进一步影响经济和市场表现。
• 经济下行超预期：若经济复苏不及预期，可能对市场产生负面影响。

分析师信息

• 分析师：王新月
• 联系方式：(8610) 80927695 / wangxinyue_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130522040003
• 特别鸣谢：实习生马映玮

关键信息总结

• 货币政策：持续宽松，但受美联储加息影响，降息难度较大。
• 经济复苏：2023年第一季度经济有望回升，但当前仍处于低迷阶段。
• 消费与通胀：消费受疫情影响，CPI受基数影响回落，PPI预计小幅回升。
• 市场表现：A股和外围市场整体上涨，行业表现分化，房地产、建筑材料、食品饮料涨幅较大。
• 股票池收益：11月表现良好，但成立以来仍有较大回撤。
• 风险提示：疫情和经济下行是主要风险因素。