农产品行业：什么是优秀的中国农牧企业团队？-20200913-长江证券-11页_1mb

牧原股份团队分析总结

核心内容

本报告分析了牧原股份的团队建设及其在生猪养殖行业中的竞争优势。报告指出，牧原股份的团队具备高凝聚力、技术专家、管理专家和经营专家四大特点，这为公司的长期可持续发展奠定了坚实基础。同时，报告也提到了生猪养殖行业面临的风险，包括出栏增长不达预期和猪价下跌的风险。

主要观点

• 高凝聚力型团队：牧原股份通过企业文化建设增强了团队凝聚力，包括责任文化、圣猪文化、师徒文化和母子工程，激发了员工的自主能动性。
• 技术专家型团队：公司高度重视养殖技术研发，多次迭代猪舍设计，并在饲料配方、猪舍设计、环保设施等方面获得多项专利。同时，公司积极引入大数据和物联网等新技术，提升生产效率。
• 管理专家型团队：公司通过精细化管理控制成本，聘请国外管理专家拉姆查兰进行管理咨询，并建立完善的员工工作手册和人才激励机制，实现高效分工和利益绑定。
• 经营专家型团队：公司战略目标明确，专注于生猪养殖产业，生产成本领先行业。同时，公司具备前瞻性判断和及时应对行业变化的能力，如提前布局环保和屠宰产能，有效应对非洲猪瘟等风险。

关键信息

企业文化

• 文化主题：严以自律，勇于担当，追求极致，服务社会
• 身份定位：高品质猪肉的生产者
• 使命：为大众生产安全健康的猪肉食品
• 愿景：让人们吃上放心猪肉，享受丰盛人生；让公司成为一家受人尊重的企业
• 核心价值观：创造价值，服务社会；内方外正，推进社会进步
• 经营准则：公正公平，公开透明，简单省心，高效共赢
• 行为准则：不投机，不巧取，不豪夺，绝不拿金钱做交易

技术发展

• 猪舍设计经历了从第一代到第八代的多次迭代，逐步实现现代化、自动化。
• 在饲料配方、猪舍设计、环保设施等方面获得多项专利。
• 承担国家科技重大专项课题任务，获得省级和市级科技成果奖。
• 引入大数据和物联网技术，构建智能化数字平台，提升生产效率和成本控制能力。

管理体系

• 员工规模持续增长，2019年底超过5万人。
• 建立完善的员工工作手册和数据分析系统，实现精细化管理。
• 上市以来开展3次员工持股计划，实现核心人员利益绑定。
• 高管团队年轻化，85后高管占比达50%，平均年龄37岁左右。

经营策略

• 战略目标明确，专注于生猪养殖产业，资本开支聚焦于产能建设。
• 生产成本领先行业，头均人工成本远低于行业规模户和散户。
• 布局肉食品子公司，为未来生鲜业务发展做准备。
• 前瞻性判断体现在环保体系建设和屠宰产能布局，及时性体现在应对非洲猪瘟的措施上。

风险提示

1. 公司出栏增长不达预期；
2. 猪价下跌风险。

投资评级

• 行业评级：看好 | 维持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级

图表目录

• 图1：牧原股份企业价值境界图
• 图2：公司愿景使命价值观
• 图3：公司打造全面的文化体系
• 图4：公司专利申请情况
• 图5：近年来公司研发投入持续增长
• 图6：公司技术人员人数大幅增长
• 图7：公司数次猪舍设计的迭代更新
• 图8：公司员工规模持续大幅增长
• 图9：公司期间费用率一直保持平稳
• 图10：公司高管责任分明且年轻化
• 图11：公司生猪业务市场份额持续增长
• 图12：牧原股份的头均人工成本低于行业规模户和散养户
• 图13：牧原股份成本领先全行业
• 图14：牧原股份母猪产能环比回升时间领先行业两个季度
• 图15：公司2014年上市时已建立较完善的环保处理方案

表格目录

• 表1：公司企业文化内容
• 表2：公司通过员工持股计划实现利益绑定
• 表3：2018年11月牧原股份设计出环境友好型无菌无抗养殖舍
• 表4：公司主要控股或参股肉食品子公司分布

分析师及联系人

• 陈佳：联系人，电话 (8621)61118733，邮箱 chenjia2@cjsc.com.cn
• 余昌：联系人，电话 (8621)61118733，邮箱 yuchang1@cjsc.com.cn

投资建议

报告认为，牧原股份具备持续增长潜力，重点推荐。