20150413-华泰证券-建材行业_2015年第14期周报-受清明节雨水天气影响_水泥需求增势趋缓_12页_795kb

报告摘要

2015年4月13日发布的建材行业周报指出，水泥、玻纤、玻璃等子行业均受到宏观经济环境及季节性因素影响，整体表现疲软。行业评级为“中性”，表明市场预期较为平稳，缺乏明显上涨动力。

价格波动：全国水泥市场价格环比出现回落，跌幅为0.68%。部分区域如上海、武汉、南宁、贵阳等价格下调，而安徽芜湖和江苏盐城出现小幅上调。
需求情况：清明节后受雨水天气影响，水泥需求恢复有限，部分区域出货量维持在4-7成，库存压力较大。
区域表现：
- 华北地区：需求有所好转，但整体库存仍偏高。
- 东北地区：受“倒春寒”影响，需求依然低迷，企业出货量维持在2-3成。
- 华东地区：价格涨跌互现，部分企业因雨水天气及低价竞争导致价格下调。
- 中南地区：价格大稳小动，部分区域库存高位运行。
- 西南地区：价格延续下调，市场整体疲软。
- 西北地区：价格保持平稳，但需求启动有限。
行业展望：未来一至两周需求恢复情况对价格走势至关重要，若需求回升至8-9成，价格或有上行可能；若维持当前水平，价格或继续下行。
投资建议：推荐受益于京津冀一体化及“一带一路”建设的冀东水泥、金隅股份、天山股份、青松建化、宁夏建材等企业，以及具备国企改革预期的海螺水泥、祁连山等。

行业动态：无碱粗纱价格大幅上调200-500元/吨，市场供需改善。
供需分析：
- 供给面：长海股份和中国巨石受益于冷修及出口反补贴税增加，供给端有所收缩。
- 需求面：国内风电需求火热，海外经济表现良好，需求端支撑增强。
风险提示：长期来看，风电上网电价下调可能抑制玻纤纱需求。
投资建议：重点推荐长海股份和中国巨石，同时关注南玻（000012）在超薄玻璃和光伏领域的增长潜力。

宏观经济：一季度CPI涨幅创六年最低，PPI同比大幅下降，显示经济面临下行压力，政策宽松预期增强。
政策影响：
- “一带一路”路线图发布，对西北和福建地区水泥需求形成提振。
- 京津冀协同发展规划纲要即将出台，推动区域交通一体化建设。
市场环境：整体市场需求疲软，库存高位运行，价格震荡下行，部分企业通过降价或促销缓解库存压力。
行业趋势：水泥行业受政策及需求影响，存在结构性机会；玻纤行业受益于供需改善及国企改革，投资价值凸显；玻璃行业产能逐步缩减，价格弱势盘整，但部分区域出现回暖迹象。