20181223-天风证券-农林牧渔2018第51周周报_如何看待当前生猪养殖行业的产能去化__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略弱，跌幅为1.04%，但部分子行业表现优于大盘。报告重点分析了生猪养殖、禽类养殖、农产品涨价趋势、海参市场以及产业链动态，并提出了相关投资建议。

主要观点

生猪养殖行业

• 价格波动：本周生猪均价略有回调，全国均价为13.21元/公斤，环比下降0.53%；猪肉均价为21.01元/公斤，环比上涨2.14%；三元仔猪价格21.56元/公斤，环比下降3.71%；自繁自养盈利为103.75元/头，环比下降16.16%。
• 产能去化：非洲猪瘟推动产能去化持续深化，行业整体呈现亏损、疫情扑杀及政策影响三重去化因素。
• 预期影响：疫情扑杀对明年出栏量影响或已超过千万头，且持续发酵。散养户因疫情、政策及限运政策加速退出。
• 投资建议：重点推荐弹性标的天邦股份、正邦科技、唐人神；大票推荐温氏股份，其次为牧原股份。

禽类养殖行业

• 价格趋势：毛鸡均价10.36元/公斤，环比微跌0.10%；鸡苗均价5.30元/羽，环比下降27.60%；鸡肉产品综合售价12.20元/公斤，环比下降1.45%。
• 景气高涨：2018年为禽板块盈利反转年，行业景气有望延续至2019年。
• 投资建议：首推圣农发展，其次为益生股份、民和股份、仙坛股份。白羽鸡景气超预期，预计2019年产业景气将超今年。

农产品涨价趋势

• 趋势渐强：国内主要大宗农产品进入去库存阶段，叠加贸易战影响，农产品价格涨势已现。
• 投资建议：重点推荐新洋丰（复合肥）。

海参市场

• 价格高位收尾：北方捕捞季以鲜参价格高位收尾，威海海参价格约100元/斤，同比近乎翻倍，超越2009年和2010年高点。
• 产量影响：今夏高温致辽参减产，损失产量约6.8万吨。
• 投资建议：重点关注好当家（山东海参龙头），其次为獐子岛（辽宁深海底播养殖模式）。

关键信息

• 风险提示：政策风险、疫病风险、农产品价格波动、极端天气。
• 投资评级：行业评级为“强于大市（维持评级）”。
• 分析师：吴立、刘哲铭、魏振亚、杨钊。

农业产业链动态

生猪产业链

• 价格变动：猪价与猪肉价格略有波动，三元仔猪和二元母猪价格下降，自繁自养盈利下降。
• 数据支持：能繁母猪存栏量下降，猪料比与猪粮比价下降，反映行业利润收缩。

禽业产业链

• 价格情况：肉鸡苗价格下降，但禽肉价格维持高位。
• 产业影响：需求改善支撑价格高位，供给收缩将延续至2019年上半年。

大豆产业链

• 价格变动：大豆价格稳定，压榨利润下降。
• 数据支持：进口原糖完税成本价计算器提供详细成本分析。

玉米产业链

• 价格趋势：玉米价格稳定，面粉加工利润维持不变。
• 数据支持：各环节价格与利润情况显示市场供需平衡。

小麦产业链

• 价格变动：小麦价格略有下降，面粉批发价稳定。
• 利润情况：加工利润维持不变。

白糖产业链

• 价格走势：白糖价格下降，进口糖价亦有小幅下降。
• 成本分析：提供进口原糖完税成本价计算方法。

棉花产业链

• 价格波动：棉花价格略有上升，棉油价格稳定。
• 加工利润：加工利润维持不变。

水产产业链

• 价格走势：海参价格大幅下降，其他水产价格稳定。
• 市场分析：海参市场因减产和需求提升表现强劲。

投资标的推荐

总结

报告指出，生猪养殖行业因非洲猪瘟和政策影响，产能去化趋势持续，预计猪周期将提前到来。禽类养殖因需求改善和供给收缩，景气高涨，重点推荐圣农发展。农产品价格涨势明显，建议关注新洋丰。海参市场因减产和需求提升，表现强劲，推荐好当家。整体来看，行业在多重因素推动下，具备一定的投资机会，但需关注相关风险。