20220227-开源证券-农林牧渔行业周报_养殖成本抬升_将加快当前生猪产能去化节奏_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2022年2月27日发布的农林牧渔行业周报指出，生猪养殖行业面临成本上升与产能去化加速的双重压力，同时猪周期反转在即，转基因育种政策落地对种植链产生积极影响。农业板块整体表现落后于大盘，部分子板块及个股表现突出。此外，近期重点新闻如中央一号文件推动乡村振兴，以及黄河禁渔期制度调整也对行业产生影响。

主要观点

1. 养殖成本抬升，加速产能去化

• 饲料价格持续上涨：本周国内玉米及豆粕期货价格分别上涨2.3%和5.0%，带动生猪养殖成本上升。
• 生猪价格与利润：全国外三元生猪均价为12.34元/kg，环比微跌0.03元/kg；自繁自养头均利润为-481.90元/头，环比小幅回升13.24元/头；外购仔猪头均利润为-145.85元/头，环比小幅回升3.99元/头。
• 料肉比与亏损扩大：按照料肉比系数2.6测算，行业养殖单头亏损持续扩大，形成“温水煮青蛙”效应，促使劣势产能加速出清。
• 猪价震荡，产能去化预期增强：2022年上半年猪价预计仍位于成本线以下震荡，但随着产能过剩矛盾缓解，猪价反转可能于第三季度到来。

2. 猪周期反转在即，转基因育种政策落地

• 重点推荐个股：牧原股份（养殖成本领先）、温氏股份、新希望（生产指标恢复）、傲农生物（业绩弹性）、巨星农牧（成本与资金优势）。
• 动保板块机会显现：普莱柯等动保企业因估值低位获得关注，预计行业空间将加速扩容。
• 饲料需求增长：2022年全年饲料需求有望增长，重点推荐海大集团（产品力与服务力优势）。
• 转基因政策落地：农业农村部调整种业规章，推动转基因育种发展，重点推荐大北农（技术优势）、隆平高科（基本面改善）。

关键信息

本周市场表现

• 上证指数下跌1.13%，农业指数下跌3.27%，跑输大盘2.14个百分点。
• 农产品加工及林业板块领涨，涨幅达5.03%。
• 领涨个股包括朗源股份（+25.12%）、亚钾国际（+15.00%）、獐子岛（+11.90%）。
• 领跌个股包括温氏股份（-7.54%）、傲农生物（-11.77%）。

本周价格跟踪

• 生猪价格：环比下跌0.03元/kg，毛鸡价格环比下跌4.09%，对虾价格环比上涨10.06%。
• 饲料价格：玉米期货价格环比上涨2.34%，豆粕期货价格环比上涨4.97%。
• 水产品价格：草鱼价格环比下跌1.34%，鲈鱼价格环比不变，对虾价格环比上涨。
• 大宗农产品价格：白糖价格国内上涨0.89%，国外上涨0.06%。

重点新闻

• 中央一号文件：推动乡村振兴，强调粮食安全和防止规模性返贫。
• 南繁科研育种基地：生物育种专区一期投入试运行，为育种提供保障。
• 黄河禁渔期制度调整：黄河河源区及上游重点水域实行全年禁渔，宁夏段禁渔期延长一个月。
• 农业经营主体信贷支持：农业农村部推出春耕备耕专项行动，支持农业生产。

风险提示

• 宏观经济下行：消费低迷可能对行业造成压力。
• 冬季疫病不确定性：影响生猪及家禽的生产和市场供应。

行业数据

主要肉类进口量

• 猪肉进口：2021年12月进口17.0万吨，同比下降61.36%。
• 鸡肉进口：2021年12月进口13.28万吨，同比下降16.0%。

主要饲料产量

• 猪料产量：2021年12月产量1338万吨，全年产量13076.5万吨，同比增长11.5%。
• 水产料产量：2021年12月产量144万吨，全年产量2293.0万吨，同比增长8.0%。
• 蛋禽料产量：2021年12月产量347万吨，全年产量3231.4万吨，同比下降3.6%。
• 肉禽料产量：2021年12月产量716万吨，全年产量8909.6万吨，同比下降2.9%。

结论

2022年上半年，生猪行业面临成本上升与供给过剩的双重压力，但猪价反转预期仍在，行业将进入产能去化期。转基因育种政策落地为种植链带来利好，推动相关企业增长。农业板块整体表现不佳，但部分细分领域如农产品加工及林业板块表现亮眼。建议关注具备成本优势、技术优势及政策受益的龙头企业，同时警惕宏观经济下行及疫病风险对行业的冲击。