20220214-南华期货-甲醇产业链数据周报_41页_3mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现出先扬后抑的走势，整体跟随化工板块波动。尽管春节期间需求受到冬奥会压制，但甲醇价格在原油强势和裂解价差偏低的支撑下仍保持一定韧性。文档主要分析了甲醇供需格局、价格走势、库存变化、装置运行情况及未来产能展望，为投资者提供多空观点和操作建议。

主要观点

• 多头观点：甲醇05合约的平衡表格局较为健康，MTO对价格仍有接受度，供应端变化不大，需求端仍有提升空间。
• 空头观点：煤价受到政策压制，内地需求疲软，投机性需求不明显，负反馈仍将持续，价格可能面临打压。
• 总体趋势：在长周期视角下，甲醇需求端具备较大弹性，供应端向上弹性较低，整体趋势偏多。

关键信息

供需格局

• 供应端：甲醇产量略有下降，从158.43万吨降至156.88万吨，但总体变化不大。进口到港量减少，从32.61万吨降至18.01万吨。
• 需求端：MTO开工率提升，从82.87%升至87.48%，但传统下游受春节和冬奥会影响，整体需求疲软。
• 库存情况：内地库存有所下降，港口库存变化不大，整体库存压力有限。

价格走势

• 期货价格：MA2201下跌29元至2847元，MA2205下跌21元至2773元，MA2209下跌18元至2781元。
• 现货价格：太仓价格为2735元，河南价格为2470元，山东价格为2270元，关中价格为2555元，内蒙价格为2140元。
• 价差变化：1-5价差收窄8元至74元，5-9价差收窄3元至-8元。

地域价差

• 内地与港口价差整体平稳，但因运费走低，内地货源对港口形成一定冲击，港口基差盘短期不会特别强。

装置运行情况

• MTO装置：开工率稳定，部分装置如宁波富德已重启。
• 西南地区：因中欧管道问题，个别装置降负荷15%-20%，预计10-15天内恢复。
• 广西华谊化工：二期醋酸装置70万吨投产，目前日产1400吨。
• 伊朗装置：Marjan、Busher、Kimiya等装置回归，但近端装船速度较慢。

进口情况

• 进口评估：1月进口量预计在90万吨附近，2月预计在80-85万吨。
• 伊朗装船量：本月伊朗装船量极低，至今仅两船，且当前完成度仅为20%。

未来产能展望

• 2021年计划投产：总计470/520万吨，包括新疆众泰、九江心连心等。
• 2022年计划投产：总计611万吨，包括神华包头技改增产、内蒙古黑猫等。
• 2023年计划投产：总计660万吨，包括伊朗DPC、俄罗斯JSC Shchekinozot等。

操作建议

• 短期：关注内地需求恢复情况，若价格下跌，可视为买入机会。
• 长期：甲醇供应端弹性较低，需求端仍有较大提升空间，整体维持看涨态势，目标为MTO因利润问题停车之时。

其他关注点

• 订单待发量：内地订单偏弱，西北订单待发量有所回升。
• 生产利润：内地装置利润低位维持，部分装置开工率下降。
• 浮仓情况：国内浮仓总量约为66万吨，其中近海浮仓28万吨，远海浮仓14.85万吨。

总结

甲醇市场在春节后表现出先扬后抑的走势，供需格局整体健康。多头认为MTO对价格仍有支撑，而空头关注煤价和需求疲软。未来产能释放和伊朗装置回归将对市场产生影响，但短期内需求仍受压制。整体趋势偏多，关注MTO停车时间及内地需求恢复情况。