20210405-南华期货-甲醇产业链数据周报_小利好不断刺激_甲醇短期偏强__29页_3mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容

本周甲醇产业链呈现短期偏强走势，主要受到下游需求的拉动以及进口供应的不确定性影响。整体供需格局在近端表现良好，但远期仍面临供给压力和潜在过剩风险。

主要观点

1. 供需格局

   • 上周甲醇产量为148.20万吨，到港量为22.55万吨，周供给总计为170.75万吨。
   • 本周甲醇产量降至146.29万吨，到港量为14万吨，周供给总计为160.29万吨。
   • 下游需求表现强劲，周需求总计为176.82万吨（上周）和177.80万吨（本周），其中甲醛需求显著上升，MTO开工率维持高位，醋酸开工率接近90%。
   • 供给端进口尚未恢复，且4月检修计划大概率取消，短期内供需存在小缺口。

2. 价格走势

   • 甲醇价格跟随化工板块反弹，但基本面往后看，预计4月供给压力逐步恢复，5-9月逻辑混乱，不建议参与。
   • 内地库存偏低，港口库存较低，但整体基本面仍偏向中性略偏空。

3. 检修与投产计划

   • 本周检修损失环比3月缩量，部分企业检修结束，如鲁西化工、内蒙古远兴等。
   • 2021年甲醇投产计划包括广西华谊化工180万吨、内蒙古久泰200万吨等，但部分计划存在延迟。

4. 进口情况

   • 委内瑞拉和特立尼达的甲醇装置停车，短期对国内进口影响有限，但可能影响非伊与伊朗价差。
   • 假设停车一个月，将造成约20万吨产量损失，对中国的出口损失约3万吨。

关键信息

1. 本周供需数据

2. 下游需求表现

3. 未来供需展望

• 4月新增产能预计有华谊和鄂能化投产，春检支撑将逐渐褪去，进口逐步回归。
• MTO端无明显增量，部分项目如常州富德可能延迟至09合约之后。
• 未来进口可能持续不及预期，但短期利好不断，如山东某MTO外采导致内地库存偏低。

库存情况

• 沿海四省总库存：本周为166.38万吨，较上月有所下降。
• 内地库存：本周为54.94万吨，港口库存为111.44万吨。
• 内地库存加总：本周为54.94万吨，港口库存变化为+5.46万吨。
• 总库存：本周为166.38万吨，较上月有所下降。

需求与利润

• 甲醇下游利润良好，产业链整体健康。
• 醋酸开工率接近90%，甲醛利润大幅走扩，DMF、MTBE等价格也在上行。
• 甲醇传统需求端表现稳定，MTO需求持续支撑价格。

检修与投产计划

投产计划

期现价格与区域价差

• 现货价格：太仓、鲁南、内蒙、华南主流价均有上涨趋势。
• 区域价差：苏南-内蒙、苏南-鲁南、苏南-河北、苏南-关中价差均有所扩大，反映区域供需差异。

期货价格与持仓

• 甲醇期货价格呈现短期上行趋势。
• 甲醇持仓量及成交量有所波动，需关注市场情绪变化。

比价关系

• PP-3MA：比价关系显示PP价格相对甲醇有所波动。
• MA/ZC、PE/MA、MA/UR：比价关系反映不同地区和产品之间的价格联动性。

风险提示

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