20210803-西南证券-医药行业2021年8月投资月报_市场震荡加剧_医药分化将是常态_87页_7mb

医药行业2021年8月投资月报总结

核心内容

2021年8月，医药行业整体表现震荡加剧，板块分化现象显著。申万医药指数在7月下跌9.99%，跑输沪深300指数2.4%，在全行业排名第21。医药行业估值（PE-TTM）为37倍，与过去十年中位数持平，但相对于全部A股的溢价率为119%，相对于沪深300的溢价率为184%。

主要观点

• 市场震荡加剧：受delta变异株输入及南京疫情扩散影响，新冠检测需求上升，带动相关个股上涨，但板块整体震荡加剧。
• 医药分化常态：二季度公募基金持续增持CXO、医疗服务、医疗器械等板块龙头，但核心资产个股持仓开始分化。
• 投资策略：建议关注“脱敏”品种，包括超跌但趋势向上的个股及业绩确定、估值合理的优质个股。
• 中长期主线：重点看好“创新”和“自主消费”两条主线，其中创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式、自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块、连锁医疗服务等细分领域表现突出。

关键信息

一、医药板块与组合表现回顾

• 医药指数表现：2021年初以来，申万医药指数下跌1.59%，跑赢沪深300指数13.5%。7月申万医药指数下跌9.99%，跑输沪深300指数2.4%。
• 子行业表现：医疗服务涨幅最大（+15.1%），化学制剂跌幅最大（-23.8%）；7月生物制品跌幅最小（-2.6%），化学制剂跌幅最大（-14.3%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：热景生物（+339.5%）、美迪西（+213%）、拱东医疗（+160.2%）、哈三联（+157.4%）、ST运盛（+153.5%）、广誉远（+153%）、博腾股份（+147.5%）、昊海生科（+137.5%）、佰仁医疗（+133.2%）、万东医疗（+131.9%）。
  • 跌幅前十：心脉医疗（-32.8%）、键凯科技（-32.6%）、甘李药业（-32%）、司太立（-32%）、天智航-U（-30.8%）、国际医学（-30.6%）、兴齐眼药（-30.6%）、盈康生命（-29.7%）、伟思医疗（-29%）、哈三联（-28.4%）。

二、投资组合推荐

• 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、通策医疗、凯莱英、云南白药、智飞生物、康泰生物、鱼跃医疗、金域医学、爱美客。
• 弹性组合：健麾信息、楚天科技、博腾股份、派林生物、我武生物、润达医疗、冠昊生物、康华生物、太极集团、上海医药。
• 科创板组合：普门科技、泽璟制药、伟思医疗、佰仁医疗、欧林生物、皓元医药、南微医学、爱博医疗。
• 港股组合：药明生物、康希诺、君实生物、锦欣生殖、启明医疗、康宁杰瑞。

三、公募基金持仓分析

• 医药总持仓变化：2021Q2医药总持仓占比14.54%，环比+0.83pp；剔除主动医药基金占比11.14%，环比+0.8pp；剔除指数基金占比12.98%，环比+2.35pp。
• 持仓家数变化：新增机构持仓家数最多的前五股票为药明康德（+346家）、爱尔眼科（+146家）、通策医疗（+76家）、迈瑞医疗（+66家）、爱美客（+62家）。
• 减少机构持仓家数：恒瑞医药（-278家）、长春高新（-251家）、美年健康（-61家）、智飞生物（-39家）、新和成（-27家）。
• 持仓占比变化：公募基金持仓占流通股比例增加前五为伟思医疗（+7.4%）、翔宇医疗（+6.9%）、佰仁医疗（+6.3%）、博腾股份（+6.1%）、南微医学（+5.8%）；减少前五为天宇股份（-23.7%）、同和药业（-16.1%）、美年健康（-13.9%）、万泰生物（-9.1%）、振德医疗（-6.5%）。

四、风险提示

• 疫情反复可能对医药板块造成短期冲击。
• 政策变动及行业监管风险。
• 市场情绪波动可能影响个股表现。

总结

2021年8月，医药行业在疫情反复和政策影响下，市场表现分化明显。建议投资者关注“创新”和“自主消费”主线，配置业绩确定性高、估值合理的个股。同时，公募基金持续增持CXO、医疗服务、医疗器械等板块龙头，但核心资产个股持仓开始分化，需关注“脱敏”品种以应对市场波动。