20230407-一德期货-美国就业形势报告解读_就业市场出现降温但依旧稳固_美联储5月加息预期升温_8页_833kb

美国就业形势报告总结

核心内容概述

美国2023年3月非农就业数据呈现降温迹象，新增就业人数为23.6万人，低于预期和前值，为2021年1月以来最小增幅。同时，失业率回落至3.5%，低于预期和前值3.6%。尽管就业市场有所放缓，但整体仍保持稳定，对美联储5月继续加息25个基点形成支撑。5月加息概率升至67%，显示市场对美联储紧缩政策的预期。

主要观点

• 就业市场降温但稳固：3月新增就业人数显著低于预期，表明就业市场增速放缓，但整体仍保持稳定。
• 服务业支撑就业增长：以休闲和酒店业、教育和保健业为代表的强劲服务业增长，抵消了金融、科技等行业的裁员。
• 劳动力市场逐步降温：每周初请失业金人数回升，职位空缺减少，显示劳动力市场需求有所缓解。
• 银行危机影响尚未显现：硅谷银行风险事件的溢出效应未在3月非农数据中体现，但未来可能对就业市场造成压力。
• 高利率抑制企业招聘：高利率和信贷标准门槛导致小企业和消费者难以获得贷款，可能引发进一步裁员。

关键信息

1.1 美国新增就业人数显著降温，失业率维持较低水平

• 3月新增非农就业人数为23.6万人，低于预期23.9万人，远低于前值31.1万人。
• 3月失业率降至3.5%，低于预期和前值3.6%。
• 美联储预计年内失业率将升至4.6%，未来两年也将维持该水平。
• 对1、2月新增就业人数进行了修正，1月新增就业人数下调至47.2万人，2月上修至32.6万人。

2.1 劳动参与率连续四个月小幅攀升

• 3月劳动参与率升至62.6%，连续四个月增长，回到2020年3月水平。
• 但劳动参与率仍低于疫情前水平。
• 25-54岁人群的劳动参与率处于较低水平。

2.2 就业数据好坏参半，平均时薪同比增速小幅下滑

• 商品生产新增就业人数转负，减少7000人，其中建筑行业减少最多（-9000人）。
• 服务生产中，休闲和酒店业新增就业7.2万人，教育和保健业新增6.5万人。
• 政府新增就业4.7万人，与前6个月平均增长持平。
• 3月平均时薪同比增速降至4.2%，为2021年7月以来最低。
• 环比增速为0.3%，高于前值0.2%，显示平均时薪仍处于上涨趋势，对通胀形成支撑。

3.1 失业人数出现减少，整体表现中规中矩

• 3月失业人数回落，但仍在近半年较高水平。
• 仅临时工失业人数增长，其他类别失业人数均减少。
• 批发零售贸易业和建筑业失业人数减少最多，商业和专业服务业也小幅回落。
• 服务业强劲增长抵消了科技、金融和娱乐行业的裁员，使得就业和失业数据表现中规中矩。

3.2 失业平均时间小幅攀升

• 3月失业平均时长增至19.5周，但仍处于疫情以来较低水平。
• 短期和长期失业人数比例均上升，表明2月裁员影响持续存在。
• 考虑消极失业和边缘失业的失业率分别回落至4.2%和6.7%。

4.1 就业变化扩散指数

• 1月、3月、6月就业扩散指数均上升，仅12月出现回落。
• 就业数据整体向好，与当前市场降息预期形成矛盾。
• 强劲的就业数据仍对美联储紧缩政策提供支撑。

总结

3月美国就业数据呈现降温迹象，但整体仍保持稳定。服务业表现强劲，抵消了部分行业的裁员影响。失业率维持在较低水平，但失业平均时间有所增加。高利率和信贷门槛对小企业和消费者造成压力，可能引发进一步裁员。就业变化扩散指数显示就业市场仍具备一定的韧性，对美联储5月继续加息形成支撑。