20231105-国联证券-美国10月非农就业数据点评_失业率上升_就业市场降温不算坏消息_19页_833kb

美国10月非农就业数据显示失业率略超预期上升至39%，较上月增长0.1个百分点。劳动力市场开始降温，私人部门新增就业不足10万人，失业率超预期上行可能表明经济正逐渐冷却。非农就业数据被修正后更显乏力，去年同期增长放缓至约240万人，如果趋势继续，年内最后两个月新增就业预计仅20万人。分行业看，私人部门有五个行业就业减少，但教育和保健服务、建筑业及休闲和酒店业表现较强，掩盖部分下行压力。

劳动力参与率微降至62.7%，但仍高于疫情前水平。存量就业总体恢复，但休闲和酒店业等仍有较大缺口，总就业人数比疫情前高455万人，却未达疫情前线性趋势。时薪同比增长4.1%，环比增长0.2%，增长放缓可能缓解通胀压力，但工时略微下降。

职位空缺仍保持在900万以上，劳动力市场松紧程度指标小幅上升。股市和债市反应积极，表明美联储不加息预期加强。风险包括美联储超预期鹰派态度和通胀反弹。

总结：10月非农数据强化劳动力市场放缓信号，美联储12月会议不加息概率高。但就业恢复不平衡，个别领域仍有风险。

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