20230204-一德期货-美国就业形势报告解读_非农数据远超预期_美联储持续紧缩预期升温_8页_950kb

美国就业形势报告解读总结

核心内容

2023年1月美国非农就业数据表现强劲，新增就业人数达到51.7万人，远超市场预期的18.5万人，结束了此前连续5个月的就业放缓趋势，为2022年7月以来最高水平。失业率降至3.4%，创50多年来新低，低于预期的3.6%和前值的3.5%。该数据对11月和12月的就业人数进行了修正，分别上调至29万和26万人，进一步强化了就业市场的韧性。

主要观点

• 就业市场强劲反弹：非农数据的超预期增长表明美国劳动市场正在快速恢复，就业人数和劳动参与率均出现上升，劳动参与率升至62.4%，就业人口比例升至60.2%，创疫情以来新高。
• 行业表现分化：教育和保健服务、休闲和酒店业新增就业人数居前，而耐用品制造业中的汽车及零部件行业出现负增长。政府部门新增就业人数大幅反弹，表明罢工影响逐渐消散。
• 薪资增速放缓：尽管就业人数增长，但平均时薪同比增速降至4.4%，环比增速也有所放缓，显示美联储持续紧缩政策对薪资增长形成压制。
• 失业人数攀升：1月失业人数增加4.3万人，其中批发零售业和建筑业新增失业人数最多，但失业率仍创新低，主要由于更多人重返劳动市场。
• 失业时间延长：平均失业时间增至20.4周，长期失业占比上升，短期失业比例下降，反映出就业市场仍存在结构性压力。
• 就业扩散指数波动：1月就业变化扩散指数小幅上升，表明就业增长趋势在多个行业中扩散，但6月出现回落，显示市场存在波动。

关键信息

1. 非农数据与市场反应

• 新增就业人数：51.7万人（超预期18.5万，前值22.3万）。
• 失业率：3.4%（低于预期3.6%和前值3.5%）。
• 市场反应：数据公布后，美元指数短线飙升60点，纽期金大幅回落50美元。
• 修正值：11月和12月新增就业人数分别上调至29万和26万。

2. 行业就业情况

• 私人部门新增就业：44.3万人（创2022年7月以来新高）。
• 商品生产新增就业：4.6万人（建筑业和非耐用品制造业贡献最大）。
• 服务生产新增就业：39.7万人（休闲和酒店业、教育和保健业贡献最大）。
• 政府部门新增就业：7.4千人（罢工影响消散）。
• 信息业：连续两个月新增就业人数为负（减少5千人）。

3. 工作时间与薪资

• 平均周工时：34.7小时（制造业达40.5小时，创2022年4月以来新高）。
• 平均时薪：22.08美元（同比增速4.4%，环比增速0.3%）。

4. 失业情况

• 失业人数：增加4.3万人（批发零售业+30.4万，建筑业+27.7万）。
• 失业率：3.4%（边缘失业率6.5%，消极失业率4.2%）。
• 失业时间：平均20.4周（长期失业占比上升）。

5. 美联储政策预期

• 鹰派表态：美联储官员强调需继续加息，终点利率将维持在5%以上。
• 市场预期：货币市场开始炒作3月、5月均加息25个基点，利率维持在5.25%。
• 政策路径：数据强化了美联储持续紧缩的预期，与欧央行放缓政策形成对比，美元支撑增强。

就业变化扩散指数

• 趋势：1月、3月、12月就业扩散指数小幅攀升，仅6月回落。
• 意义：显示就业增长在多个行业中扩散，但尚未全面复苏，市场仍存在波动。

总结

美国2023年1月非农就业数据表现强劲，就业人数和劳动参与率均创疫情以来新高，但平均时薪增速放缓，显示出美联储紧缩政策对薪资增长的抑制作用。尽管失业率创新低，但失业人数和失业时间均有所上升，反映就业市场仍存在结构性压力。就业变化扩散指数波动表明市场复苏尚未全面实现，但美联储持续紧缩的预期进一步加强，美元指数因此获得支撑，短期市场修复可能性增加。