20180323-东方金诚-美联储3月加息或成定局_欧央行货币政策仍将保持谨慎_11页_833kb

文档总结：美联储3月加息或成定局，欧央行货币政策保持谨慎

核心内容概述

本报告主要分析了2018年3月全球主要经济体的货币政策动向及汇率走势。重点包括美国、欧元区、韩国、印度和新西兰的经济数据与政策预期，以及美元、欧元、英镑、日元和人民币的汇率变化。整体来看，美国通胀数据稳健，美联储加息预期增强；欧元区通胀回升但政策仍保持谨慎；韩国、印度和新西兰的经济表现则较为疲软，货币政策维持稳定。

主要观点

美国

• 2月CPI数据：美国2月CPI同比上涨2.2%，核心CPI同比上涨1.8%，均符合市场预期。
• 薪资与就业：失业率维持在4.1%低位，2月新增非农就业人数创近期最大增幅，支撑未来薪资增长与通胀预期。
• 美联储政策：东方金诚预计3月美联储将加息，且该预期已基本被市场消化。
• 美元走势：美元指数本周震荡盘整，受非农数据和薪资增长放缓影响，市场对美联储加息三次以上的预期有所降温。同时，美国国务卿被罢免事件削弱了美元信心，但白宫新任经济顾问的表态又部分支撑了美元。

欧元区

• 德拉吉言论：欧洲央行行长德拉吉发表鸽派讲话，强调货币政策退出将是一个缓慢过程。
• 通胀与政策：尽管欧元区通胀有所回升，但尚未显现持续上升趋势，因此预计短期内不会结束资产购买计划。
• 欧元走势：欧元本周窄幅波动，受德拉吉言论影响，上涨动能减弱，预计将在1.21-1.25区间内调整。

韩国

• 失业率：2月韩国失业率为4.6%，同比下降0.3个百分点。
• 就业结构：失业率下降主要得益于建筑业和公共服务部门就业增加，但韩国经济复苏依赖半导体产业，其就业效应较弱。
• 政策预期：短期内失业率仍将维持高位，韩国央行可能不会调整利率政策。

印度

• 通胀回落：2月印度CPI通胀率为4.44%，为连续第二个月下滑，低于上月和去年同期水平。
• 加息压力：尽管通胀仍高于中期目标（4.0%），但加息压力有所减弱，印度央行短期内或不采取加息措施。

新西兰

• 经济增长：2017年四季度GDP增速为2.9%，低于预期的3.1%。
• 经济因素：商业信心低迷、消费和投资疲软，异常天气影响乳制品产量，拖累农业收入。
• 利率政策：考虑到增长不及预期，新西兰联储预计将在2019年底之前维持基准利率在1.75%不变。

关键信息汇总

汇市观察

• 美元：受非农数据和薪资增长放缓影响，美元指数震荡盘整，短期可能小幅下行。
• 欧元：受德拉吉鸽派言论影响，欧元失去上涨动能，预计在1.21-1.25区间波动。
• 英镑：受英国财政大臣乐观言论提振，英镑小幅升值，但脱欧进展仍是影响因素，下周欧盟峰会或引发波动。
• 日元：受日本央行政策不变和安倍政府政治丑闻影响，日元小幅走弱，但短期仍维持震荡走势。
• 人民币：在岸和离岸人民币均小幅升值，人民币汇率预计在6.30-6.35区间内调整，对一篮子货币汇率指数保持稳定。

总体结论

整体来看，全球主要经济体在2018年3月呈现出分化态势。美国通胀数据稳健，加息预期增强；欧元区通胀回升但政策仍谨慎；韩国、印度和新西兰经济增长疲软，货币政策维持稳定。美元指数受多重因素影响维持震荡，人民币则小幅走强，汇率波动较小。市场对美联储加息的预期已基本消化，而欧洲央行的谨慎态度仍主导欧元走势。