20220717-中邮证券-策略研究周报_外资流出市场调整_看好景气回升及低估板块_19页_1mb

策略研究周报总结 (2022.7.11-2022.7.15)

核心内容

本周A股市场整体呈现震荡走势，各指数全部收跌，其中创业板指跌幅较小，上证50领跌。行业方面，电气设备、通信、环保等行业涨幅靠前，而银行、房地产、有色金属等行业跌幅较大。北向资金持续净流出，流出规模达220.41亿元，主要流出行业为银行、电子、非银金融，而电力设备、汽车、建筑装饰等行业获得净流入。两融余额回升至16232亿元，融资净买入主要集中在宁德时代、天齐锂业、华友钴业等个股，融券净卖出集中在复星医药、长城证券、晶盛机电等。

主要观点

• 短期市场展望：大盘将以震荡走势为主，成长风格在稳经济背景下存在结构性机会。
• 市场估值：A股整体估值仍处于合理区间，深成指相较全球重要指数估值提升。
• 风险溢价：中小盘风格仍强于大盘，股票资产隐含收益率相对无风险利率仍具优势。
• 行业配置建议：
  1. 高景气主线：继续关注消费、新能源等成长性较强的热门赛道，重点挖掘饮料、储能等细分行业优质公司。
  2. 轮动主线：医药生物、家电等相对估值较低的板块存在重估溢价机会。

关键信息

市场表现

• A股各指数近一周全部收跌，跌幅较小的是创业板指，领跌的是上证50。
• 全球重要指数涨少跌多，其中俄罗斯RTS指数涨幅靠前，恒生指数领跌。
• 美股三大指数全数收跌，标普500和纳斯达克指数跌幅较大，必须消费板块涨幅靠前。

资金动向

• 北向资金：净流出220.41亿元，主要流入行业为电力设备、汽车、建筑装饰，流出行业为银行、电子、非银金融。
• 南向资金：净流入21.11亿元。
• 两融资金：两融余额回升至16232亿元，融资净买入额靠前个股为宁德时代、天齐锂业、华友钴业；融券净卖出额靠前个股为复星医药、长城证券、晶盛机电。

流动性指标

• 二季度GDP触底后或将回升，6月CPI-PPI剪刀差进一步缩小。
• PMI重回扩张区间，SHIBOR利率震荡回落，LPR维持稳定，中债国债收益率呈回落态势。
• 社融数据继续大幅回升，人民币贷款增加。

行业估值

• 各行业市盈率所处历史位置显示，电力设备市盈率上升比率最大，银行、房地产、有色金属市盈率下降比率最大。
• 市净率方面，农林牧渔、社会服务、国防军工位居前列，银行、建筑装饰、房地产排名靠后。

风险提示

• 疫情反复
• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧
• 俄乌冲突恶化
• 全球金融环境不稳定
• 财报数据不及预期

附录

• 分析师：黄付生、郭惊华
• 投资评级标准：
  • 股票：推荐、谨慎推荐、中性、回避
  • 行业：强于大市、中性、弱于大市
  • 可转债：推荐、谨慎推荐、中性、回避

图表说明

• 图表1-4：A股指数表现及行业涨跌幅
• 图表5-9：行业资金流向及北向资金动向
• 图表10-14：两融资金动向及市场估值
• 图表15-19：全球指数表现及中概股涨幅
• 图表20-23：流动性指标及社融数据
• 图表24-29：A股筹资情况及国债收益率
• 图表30-34：上市公司市值及估值指标
• 图表35-36：沪深300与中证500风险溢价
• 图表37-41：行业市盈率与市净率排名及变化情况

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• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
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• 公司在全国多地设有分支机构，提供多元化的证券交易和金融服务。

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• 基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问业务：涵盖多种金融产品与服务。