20220406-国盛证券-外资月报第30期_大幅流出_外资逆势增持了什么__17页_1mb

投资策略总结：外资逆势增持情况及北上资金配置分析

核心内容

3月以来，受外部加息落地、通胀压力持续及内部疫情反复影响，外资出现大幅外流，但部分行业和个股仍获逆势增持。本文主要分析了外资在3月的配置变化、行业偏好及个股动向，并指出相关风险。

主要观点

1. 外资逆势增持方向

• 行业层面：医药生物、电子、电力设备和基础化工净增持意愿较强，获增持标的数目均超过30家；增持规模上，电力设备、有色金属、医药生物和电子累计净增持规模居前，均超过40亿元。
• 风格层面：低估值个股获得集中增持，3月逆势增持股值主要集中在40倍以下，占比约68.38%；净流入规模也集中于该估值区间，占比约68.24%。
• 市值层面：获增持个股更多集中于50-500亿市值区间，占比约78.68%；净流入规模则集中在250-2000亿元市值区间，合计净流入约420.80亿元，占比约63.48%。
• 个股层面：新能源板块成为北上资金逆势增持的重要领域，阳光电源、国电南瑞、隆基股份、天合光能等电力设备标的获明显增持，净流入规模均超过10亿元。

2. 总体配置情况

• 3月北上资金累计净流出约450.83亿元，其中交易盘净流出约425.83亿元，配置盘阶段性净流出约8.63亿元，但3月下旬逐步回流。
• 主板仓位延续抬升，而创业板和科创板仓位有所回落。

3. 风格结构变化

• 上游资源板块获增持居首，必需消费、金融地产和科技成长板块遭减持。
• 配置盘与交易盘在风格选择上出现明显分歧，配置盘集中流入中游制造、上游资源和其他服务板块，交易盘则普遍减持。

4. 行业流向

• 净流入行业：有色金属、电力设备、农林牧渔。
• 净流出行业：食品饮料、非银金融、医药生物。
• 交易盘净流入行业：家用电器、机械设备、房地产。
• 配置盘净流入行业：电力设备、有色金属、公用事业。
• 行业趋势：有色金属和公用事业连续3个月趋势流入；煤炭、美容护理和传媒连续2个月净流入；家用电器、汽车和国防军工等6个行业连续2个月净流出；医药生物、社会服务和食品饮料等9个行业连续3个月持续流出。

5. 仓位分布

• 银行、医药生物和煤炭仓位提升居首，分别增加0.62%、0.37%和0.28%。
• 电子、食品饮料和计算机仓位回落居多，环比降低0.49%、0.46%和0.39%。

6. 个股配置

• 净流入前五：阳光电源（32.45亿元）、国电南瑞（29.27亿元）、紫金矿业（26.28亿元）、隆基股份（21.54亿元）、分众传媒（12.95亿元）。
• 净流出前五：贵州茅台（-82.9亿元）、宁德时代（-59.61亿元）、五粮液（-42.24亿元）、中国平安（-37.81亿元）、恩捷股份（-25.42亿元）。
• 交易盘净流入前五：立讯精密（13.44亿元）、歌尔股份（7.56亿元）、闻泰科技（7.08亿元）、分众传媒（6.88亿元）、科沃斯（6.43亿元）。
• 交易盘净流出前五：贵州茅台（-54.66亿元）、宁德时代（-38.46亿元）、中国平安（-14.82亿元）、恩捷股份（-12.1亿元）、药明康德（-11.46亿元）。
• 配置盘净流入前五：阳光电源（34.81亿元）、国电南瑞（29.78亿元）、紫金矿业（23.84亿元）、隆基股份（23.57亿元）、药明康德（15.41亿元）。
• 配置盘净流出前五：五粮液（-38.11亿元）、贵州茅台（-28.24亿元）、平安银行（-23.47亿元）、中国平安（-22.99亿元）、宁德时代（-21.15亿元）。

关键信息

• 北上资金净流出总额：约450.83亿元。
• 交易盘净流出：约425.83亿元。
• 配置盘净流出：约8.63亿元，但3月下旬逐步回流。
• 逆势增持行业：电力设备、有色金属、医药生物、电子。
• 逆势增持风格：低估值、市值下沉。
• 逆势增持个股：阳光电源、国电南瑞、隆基股份、天合光能、紫金矿业。
• 净流出个股：贵州茅台、宁德时代、五粮液、中国平安、恩捷股份。
• 北上持股集中度：前20大重仓股持股市值占比降至36.83%，较2022年1月底回落0.11%。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 汇率贬值风险。