20220717-东兴证券-量化市场观察_行业择时胜率略有上升_成长因子收益持续反弹_21页_1mb

行业择时胜率略有上升，成长因子收益持续反弹

核心内容概览

本报告由东兴证券金融工程团队发布，主要分析了当前A股市场的行业配置建议、行业轮动策略表现、量化选股因子表现以及可转债择券因子表现。报告指出，市场整体呈现下跌趋势，但部分行业和因子表现较为突出，值得投资者关注。

主要观点

1. 行业配置建议

根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括：

• 电力及公用事业
• 机械
• 电力设备及新能源
• 国防军工
• 农林牧渔
• 通信

建议投资者重点布局相关行业或主题的ETF基金。

2. 行业轮动策略表现

• 截至上周，行业轮动策略的年化收益率为 14.66%，显著高于基准组合。
• 年化超额收益率为 8.29%，信息比率为 0.88。
• 2021年以来的累积超额收益率达到 9.21%，表明该策略表现较好。
• 上期推荐的六个行业的平均收益为 -3.30%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益 -3.25%。
• 行业择时指标的平均胜率与上期相比略有上升，达到 53.81%，其中非银行金融、机械、电力设备及新能源、计算机和基础化工行业的择时胜率较高。

3. 量化选股因子表现

• 成长因子和技术因子在全部A股、沪深300和中证500成分股中表现突出。
• 一致预期因子在全部A股和沪深300股票池中表现较好。
• 质量、反转、波动率、价值和市值因子未能延续前期表现，整体表现不佳。
• 成长因子在三个股票池中均取得正收益，表现亮眼。

4. 可转债择券因子表现

• 正股一致预期和正股成长因子在上周取得了正的多空收益。
• 其他因子表现一般。
• 正股一致预期因子有效性较为稳定，与股票市场风格相似。
• 报告建议投资者重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。

关键信息

北上资金流向与持仓收益

• 北上资金整体大幅流出，结束了连续六周净流入的态势。
• 银行类资金净流入 39.89亿元，券商类资金净流出 237.79亿元，其中外资券商净流出 229.74亿元。
• 上周北上资金持仓收益率为 -2.87%，高于沪深300的表现。
• 券商类资金持仓收益率为 -3.26%，略低于银行类资金的 -2.78%。
• 2022年以来，北上资金持仓收益率为 -14.81%，整体表现一般。

行业指数表现

• 上周行业指数跌多涨少，电力设备及新能源涨幅最大，为 1.49%。
• 有色金属跌幅最大，为 -5.86%。
• 行业轮动策略在2022年7月15日的收益率为 -12.96%，略低于等权组合的 -10.29%。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算完成，存在因政策或市场环境变化而失效的风险。
• 投资者应审慎对待报告内容，自行承担投资风险。

结论

综合考虑长期和短期情况，一致预期因子、成长因子和价值因子在A股市场中表现较为突出，建议投资者重点关注。同时，正股一致预期和正股成长因子在可转债市场中同样表现优异。