20170514-安信证券-电力设备行业动态分析_4月新能源汽车产销量环比_同比稳步增长_商用车静待放量_17页_568kb

2017年5月14日电力设备及新能源行业分析总结

核心内容概览

• 新能源汽车：4月产销量稳步增长，其中纯电动汽车增长显著，插电式混合动力汽车销量增长，但产量下降。新能源乘用车销量增长迅猛，而商用车销量虽环比增长，但同比大幅下滑。
• 政策支持：第3/4批推广目录、第10批免购置税目录及地方补贴政策逐步落地，推动新能源汽车排产。
• 产业链展望：预计二季度末新能源汽车产业链将触底反弹，尤其是客车和专用车领域。电池环节集中度提升，推荐关注优质企业如国轩高科、亿纬锂能等。
• 电力设备：全社会用电量增速放缓，制造业PMI回落，对工控行业造成压力。但随着《中国制造2025》推进，工控行业有望复苏。
• 风电与光伏：风电运营改善明显，弃风问题缓解，光伏特别是分布式光伏增长迅猛，政策支持分布式光伏发展。
• 行业动态：多地推进新能源汽车推广、充电设施建设、光伏扶贫项目及风电供暖等，显示政策支持力度加大。
• 个股动态：多家公司发布重要公告，包括质押、减持、合作及项目中标等，对市场情绪和投资策略产生影响。
• 投资建议：重点推荐金风科技、富临精工、汇川技术、科达利等，同时关注新能源汽车、风电、光伏及工控领域。

主要观点

新能源汽车行业

• 4月数据：新能源汽车产销量分别为37306辆和34361辆，同比分别增长19%和7.9%，环比分别增长12.6%和10.2%。
• 纯电动车表现：纯电动汽车产销量分别为30197辆和28570辆，同比增长26.1%和19.4%。
• 插电式混合动力：生产量下降3.9%，销量增长26.8%。
• 乘用车：销量30478辆，环比增长6.8%，同比增长45.2%。
• 商用车：销量3883辆，环比增长47.6%，但同比下降64.2%。

电力设备行业

• 用电量增长：4月全社会用电量4847亿千瓦时，同比增长6.0%，增速较3月回落1.9%。
• PMI回落：4月制造业PMI为51.2，环比下降0.6%，为2016年10月以来最低值，显示制造业压力加大。
• 电改进展：多地推进电价改革，包括内蒙古、云南、广西等，释放市场活力。
• 一带一路：论坛即将召开，电工企业有望拓展海外市场，重点推荐特变电工、平高电气、中国西电、许继电气等。

关键信息

新能源汽车产业链

• 政策支持：第3/4批推广目录、免购置税目录及地方补贴落地，推动整车厂商排产。
• 市场趋势：预计二季度末新能源汽车销量将反弹，尤其是客车和专用车。
• 重点推荐：诺德股份（客车）、国轩高科、亿纬锂能（电池）、杉杉股份、当升科技、富临精工（乘用车）。
• 风险提示：新能源汽车销量低于预期、配网投资低于预期、制造业复苏低于预期、风电光伏装机低于预期。

电力设备及工控

• 用电量回落：第二产业用电量增速环比下降4.1%，拖累全社会用电量增长。
• 工控复苏承压：制造业PMI回落，影响工控行业需求，但未来有望改善。
• 重点推荐：宏发股份、汇川技术、信捷电气、蓝海华腾。
• 行业动态：多地推进新能源推广、充电设施建设、光伏扶贫及风电供暖项目。

风电与光伏

• 风电运营改善：龙源电力4月风电发电量同比增长20.35%，弃风情况缓解。
• 光伏增长：Q1分布式光伏新增装机2.43GW，同比增长151%，政策支持明显。
• 重点推荐：金风科技、天顺风能（风电）；林洋能源（分布式光伏）。

本周重点推荐股票

个股公告跟踪（部分）

• 先导智能：控股股东拟发行不超过15亿元可交换债券。
• 国轩高科：与上海电气合资成立新能源科技公司。
• 诺德股份：控股股东增持股份，提升持股比例。
• 天齐锂业：控股股东解除质押，释放部分股份。
• 金风科技：拟收购Stockyard Hill风电场项目。
• 长高集团：拟10派0.5元，5月17日除权。
• 天能重工：与山西古冶实业合资成立公司。

风光储行业动态

• 风电：河北建投与GE签订200MW风电项目，国际整机商进入中国市场。
• 光伏：湖南计划三年内实现贫困村光伏全覆盖，江西调整风电上网电价。
• 储能：易事特与雄韬股份签署战略合作协议，推进储能业务。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

总结

本报告聚焦2017年5月新能源汽车、电力设备、风电与光伏等领域的行业动态与投资建议。新能源汽车产销量稳步增长，尤其是乘用车，但商用车仍待放量。政策支持推动产业链发展，重点推荐电池、整车及零部件企业。电力设备行业用电量增速放缓，制造业PMI回落对工控行业形成压力，但未来有望随着政策推进而复苏。风电运营改善明显，分布式光伏增长迅猛，政策支持增强市场信心。整体来看，行业处于政策驱动与市场逐步放量的阶段，重点推荐具有成长性及政策受益的个股。