20260522-国信证券-宗申动力-001696.SZ-2025年净利润同比增长44_积极布局低空经济_18页_1mb

宗申动力（001696.SZ）总结

核心内容

宗申动力（001696.SZ）是国内中小型动力机械产品制造基地之一，主营业务涵盖通用机械、摩托车发动机、航空动力、新能源及高端零部件。公司积极布局低空经济，以“科技动力，赋能美好生活”为使命，致力于成为全球领先的各类作业场景系统解决方案提供商。

主要观点

• 2025年业绩表现强劲：全年实现营收123.96亿元，同比增长17.98%；归母净利润6.66亿元，同比增长44.25%。
• 2026Q1业绩波动：公司实现营收30.68亿元，同比-5.37%，但环比增长11.31%；归母净利润1.72亿元，同比-24.16%，但环比增长286.22%。
• 毛利率提升：2026Q1公司毛利率12.9%，环比提升1.7个百分点，净利率5.9%，环比提升9.6个百分点。
• 四费率上升：2026Q1公司四费率为8.16%，同比上升1.53个百分点，主要受汇率波动影响。
• 业务结构优化：公司通过发展通用机械、摩托车发动机、航空动力和新能源等业务，实现收入结构优化与规模提升。
• 低空经济布局：宗申航发公司取得重要突破，CA500型航空活塞发动机获得中国民航局适航批准，为通航市场和低空经济奠定基础。
• 资产置换：公司与隆鑫通用的资产置换工作将推进，优化资源配置，增强市场竞争力。

关键信息

财务表现

业务发展

通用机械业务

• 业务结构：由重庆宗申通机公司和大江动力公司协同开展，覆盖传统动力和新能源产品。
• 产品矩阵：包括通用汽油机、发电机组、高压清洗机、水泵、农园林机械等。
• 市场拓展：产品已在70多个国家和地区实现规模化销售，与多家国内外知名公司建立合作关系。
• 2025年表现：实现营收60.15亿元，同比增长15.11%；净利润4.57亿元，同比增长27.34%。

摩托车发动机业务

• 业务结构：由重庆宗申发动机制造有限公司开展，专注于摩托车动力系统的研发、制造和集成服务。
• 产品技术：掌握汽油、柴油、混合动力、氢燃料发动机核心技术，提供定制化解决方案。
• 2025年表现：实现营收46.01亿元，同比增长20.31%；净利润2.70亿元，同比增长76.22%。

航空动力业务

• 业务结构：由重庆宗申航发公司开展，为通航飞机和无人机提供动力系统解决方案。
• 产品进展：自主研发的CA500型航空活塞发动机获得中国民航局适航批准，实现商业化交付。
• 2025年表现：订单显著增长，核心产品交付稳步提升，研发投入加大。

新能源业务

• 业务结构：包括储能、电驱动系统、氢能源等，由多个子公司负责。
• 产品矩阵：涵盖储能系统、动力电池、电驱动系统、燃料电池等。
• 市场布局：聚焦家庭储能、工商业储能、新能源电驱动系统等场景，推进全球化布局。
• 2025年表现：储能业务实现多场景应用，电驱动系统业务拓展多个区域，氢能源业务完成园区氢能应用平台建设。

高端零部件业务

• 业务结构：专注于铝合金铸造成型与精密加工，覆盖多个行业。
• 产能与技术：年产能2.2万吨铝合金铸件和2000万件铝合金零部件，拥有完整的制造体系。
• 客户合作：与多家国内外知名企业建立深度合作，如中国一汽、纳铁福、诺玛科等。

风险提示

• 低空经济发展不及预期：可能影响公司航空动力业务增长。
• 原材料价格波动：可能对盈利能力造成影响。

投资建议

• 盈利预测：2026-2028年收入预计分别为145.5/157.6/186.6亿元，归母净利润分别为8.7/11.9/14.6亿元。
• 投资评级：维持“优于大市”评级。

发展展望

• 2026年战略目标：聚焦核心主业，优化资源配置，构筑全球竞争力，推动系统焕新。
• 通用机械业务：通过资产置换提升规模效应，延伸产品线，优化客户资源，增强研发与供应链协同。
• 摩托车发动机业务：应对国内禁限摩政策，拓展海外市场，推动产品升级。
• 航空动力业务：抓住低空经济机遇，加强自主研发与适航认证，拓展应用场景。
• 新能源业务：顺应“双碳”目标，推动清洁能源替代，拓展新能源市场。