20250724-市值风云-宗申动力-001696.SZ-宗申动力_低空小引擎_轰出大想象_17页_2mb

宗申动力半年度业绩预告分析总结

宗申动力（001696.SZ）发布2025年上半年半年度业绩预告，预计归母净利润和扣非净利润将同比增长70%-100%，其中扣非净利润预计在4.5亿至5.4亿元之间。业绩亮眼，反映公司整体盈利能力提升，这得益于传统主业和新兴业务的共同驱动。

回顾历史，自2024年起，宗申动力业绩开始反弹，一改此前三年颓势。公司被市场称为“低空三剑客之一”，在低空经济政策推动下，2024年市场表现强劲，公司股价涨幅高达282.8%，2025年上半年区间跌幅为-3.1%。低空经济指数持续高位，预示着广阔的成长空间，但宗申动力的航空动力业务实际放量缓慢，2024年营收贡献仅1.6亿元，占比1.5%，且连续亏损，但2024年亏损减半，显示改善迹象。

尽管公司积极布局航空动力领域，控股子公司宗申航发在通航飞机和无人机动力系统取得技术突破，如获得国际适航认证，但短期内难形成规模效应，回报尚未现实。市场对其预期主要来自低空经济万亿级市场的潜力，但宗申航发在细分市场（如中小型航空活塞发动机）的市占率较小，全球年增长率虽为8.1%，但竞争格局以欧美为主，需突破技术瓶颈。航空发动机自主化是未来趋势，宗申动力通过自主创新加速国产替代。

通机业务是公司最大基本盘，2024年营收52.2亿元，同比增长显著。尽管受宏观环境影响，销量波动，但2024年盈利创新高，达3.6亿元，展示了韧性。公司新能源业务增长迅猛，同比上涨335%，贡献营收5.8亿元，但依赖商誉减值风险。大江动力在新能源布局加大，产能升级待推进。

摩发业务方面，公司是国内摩托车发动机龙头企业，2024年营收38.2亿元，同比增长13.7%，但毛利率略有下降。受益于大排量摩托车市场需求，公司拓展海外市场和大排量产品矩阵，2025年上半年出口占比48%，但面临中美贸易摩擦风险。

此外，宗申动力参股隆鑫通用（603766.SH），通过收购获得24.6%股权，2024年投资收益显著，带动净利润增长。隆鑫通用是国内摩托车出口龙头，渠道优势强，与宗申动力存在产业链协同，可能重塑摩托车行业格局。但需注意，宗申的摩发业务和整体业绩仍受国内外政策影响，长期发展潜力需关注市场和技术创新。

总体上，宗申动力业绩增长背后，传统业务稳健，新兴业务如低空经济和航空动力已有起色，但风险犹存，未来需平衡增长与挑战。宗申动力作为低空经济参与者，将在政策和市场需求推动下继续探索机遇，但投资者应警惕短期波动和市场竞争。