扣非净利润高增长，低空经济率先布局_3页_545kb

设计总院2023年年报分析总结

核心内容

设计总院发布2023年年报，展示出公司在营收、净利润及订单方面的良好表现，同时积极布局低空经济和数字化转型。

主要财务表现

营收与利润增长

• 营业收入：2023年实现33.88亿元，同比增长21.08%。
• 归母净利润：2023年实现4.88亿元，同比增长10.26%。
• 扣非后归母净利润：2023年实现5.26亿元，同比增长22.04%。

新签订单情况

• 累计新签合同总额：45.82亿元，同比增长13.80%。
• 安徽省内新签合同额：35.70亿元，同比增长13.51%。
• 安徽省外新签合同额：10.12亿元，同比增长14.77%。
• 年末在手订单总额：85.77亿元，较2022年底增长12.75%。

分业务类型表现

• 勘察设计类业务：
  • 新签合同额：22.68亿元，同比增长0.32%。
  • 实现收入：20.81亿元，同比增长16.54%。
  • 毛利率：46.84%，同比提升4.89pct。
• 工程管理类业务：
  • 新签合同额：2.25亿元，同比增长8.91%。
  • 实现收入：1.47亿元，同比增长10.06%。
  • 毛利率：18.74%，同比提升0.09pct。
• 工程总承包业务：
  • 新签合同额：20.89亿元，同比增长34.21%。
  • 实现收入：11.48亿元，同比增长31.29%。
  • 毛利率：12.04%，同比提升0.86pct。

分地区表现

• 安徽省内：
  • 实现收入：28.15亿元，同比增长31.74%。
  • 毛利率：34.06%，同比提升2.05pct。
• 安徽省外：
  • 实现收入：5.61亿元，同比下降14.61%。
  • 毛利率：32.38%，同比提升1.51pct。

现金流情况

• 经营现金流量净额：2.73亿元，同比减少43.57%，主要由于本期项目付款高于上年同期。

主要观点

业绩表现

• 公司2023年整体业绩稳健增长，尤其是扣非净利润增速显著，显示出公司盈利能力的提升。
• 营收和新签订单均实现同比增长，其中工程总承包业务增长最为明显，表明公司在该领域的竞争力增强。

毛利率提升

• 公司整体毛利率提升至33.78%，同比增加2.04pct，显示成本控制和业务结构优化取得成效。
• 勘察设计类业务毛利率提升幅度最大，反映出该业务板块的盈利能力增强。

投资建议

• 预计2024-2026年营收：分别为39.44亿元、46.62亿元、55.35亿元，同比分别增长16.42%、17.68%、19.24%。
• 预计2024-2026年归母净利润：分别为5.62亿元、6.56亿元、7.37亿元，同比分别增长15.17%、16.69%、12.33%。
• EPS：分别为1.00元/股、1.17元/股、1.31元/股。
• PE：对应当前股价分别为9.89倍、8.47倍、7.54倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级。

关键信息

低空经济布局

• 公司较早布局低空经济，取得多个通用机场相关项目，新签合同额达3400万元。
• 通过参与《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，公司有望在低空经济领域占据先机。

数字化转型

• 公司高度重视大模型、数字孪生等前沿技术的应用，推进数智赋能增效。
• 在大数据与云业务、智慧交通研发与咨询、数字化建造技术、机电与信息化集成等领域取得成效。
• 2023年新签数智化业务合同金额达0.59亿元。
• 未来公司将重点打造“一大中心，四大系统”，通过数据资源中心与协同平台解决方案，全面赋能企业提质增效。

风险提示

• 订单落地不及预期：若项目执行进度未达预期，可能影响公司业绩。
• 应收账款回收不及预期：若应收账款回收速度放缓，可能影响现金流和财务健康。

财务预测表

财务比率

总结

设计总院在2023年展现出良好的财务表现和业务增长，尤其在工程总承包业务方面表现突出。公司积极布局低空经济，展现前瞻性的战略眼光，并持续推动数字化转型，提升运营效率。尽管经营现金流量净额有所下降，但公司仍保持较高的盈利能力。分析师维持“推荐”评级，认为公司在未来三年仍有较大的增长潜力。