20150705-国金证券-钢铁行业研究周报_成本红利有望释放_储备反弹组合_13页_697kb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本报告围绕钢铁行业展开，分析了行业整体表现、市场数据、投资建议与重点投资机会。报告指出，钢铁板块长期竞争力评级高于行业均值，具备一定的投资价值。尽管本周钢铁板块整体下跌23.1%，但部分个股因跌幅较大、估值较低、具备成长性或有催化剂，成为反弹首选。

主要观点

• 市场表现：本周钢铁板块整体下跌23.1%，跌幅大于上证综指（12.1%）11个百分点，板块内无个股上涨，部分个股如宏达矿业、新日恒力、韶钢松山跌幅较大。
• 成本红利释放：铁矿石供给在第三季度加速释放，钢铁需求企稳迹象明显，成本红利释放的确定性增加。钢厂毛利继续回落，但有望企稳回升。
• 投资建议：继续遵循改革、转型、子版块三条逻辑主线。若大盘反弹，首选改革（武钢、八一）、转型（南钢、酒钢）及低估值优质股（久立、玉龙、永兴、常宝）。
• 储备反弹组合：若大盘反弹，建议关注两类个股：强者恒强的转型、改革股；以及前期跌幅大、被错杀的个股，优选具备安全边际和成长性的公司。
• 国企改革：央企改革将优先于国企改革，重点关注分类管理、国有资本投资运营平台、简政放权、充分竞争性行业扭亏等方向，标的首选武钢、八一、宝钢、韶钢等。
• 转型机会：转型股表现优异，未来仍有机会，但需重视确定性，南钢、八一、酒钢等为确定性较高的标的。
• 子版块机会：
  • 高端特钢：长期看好。
  • 钢管：新粤浙项目环评通过，开工进入倒计时，建议关注弹性大的玉龙股份。
  • 钢铁电商：等待进一步催化剂。
  • 新材料：继续关注新莱应材。
• 行业动态：
  • 环保治理：山东临沂治污导致6万人失业，不满足环保要求的钢铁企业将退出市场。
  • 一带一路：鞍钢计划在印尼建厂，中泰铁路10月开工。
  • 核电与军工用钢：中法签署民用核能合作声明，推动华龙一号技术输出，长征七号火箭进入生产测试阶段。
  • 铁矿石：铁矿石价格持续下跌，预计进一步下探。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：60.11
• 市场优化平均市盈率：21.19
• 国金钢铁指数：2220.86
• 沪深300指数：3885.92
• 上证指数：3686.92
• 深证成指：12246.06
• 中小板综指：12024.68

本周价格变化

原料与库存数据

• 铁矿石港口库存：7804万吨（环比+3.7%）
• 铁矿石发货量：2455万吨（环比+6.3%）
• 全国高炉开工率：82.4%（环比-2.2%）
• 唐山高炉开工率：93.9%（环比-1.4%）
• 钢厂原材料库存天数（进口矿）：22天（环比-1天）
• 钢厂原材料库存天数（国产矿）：6天（环比持平）
• 焦炭港口库存：252万吨（环比+1.2%）
• 焦炭焦化厂库存：6万吨（环比-19.4%）
• 炼焦煤港口库存：357万吨（环比-1.1%）
• 炼焦煤钢厂及焦化厂库存：875万吨（环比-2.4%）
• 动力煤港口库存：1420万吨（环比+7.0%）
• 电厂耗煤量：256万吨（环比-36.1%）

盈利数据

• 螺纹钢毛利：-377元/吨（环比-77元/吨）
• 冷轧毛利：-395元/吨（环比-57元/吨）
• 钢厂盈利面：7.4%（环比-45.4%）

重点投资机会

并购、环保及去产能

• 山东临沂治污致6万人失业
• 不满足环保要求的钢铁企业将退出市场
• 唐山开展环保专项治理行动

国企改革

• 广州拟百亿基金撬动混合所有制平台
• 央企改革优先于国企改革

一带一路

• 鞍钢海外建厂
• 中泰铁路10月开工
• 国家发改委推动四大工程包

取向硅钢

• 两大特高压工程密集开工
• 国内第二家取向硅钢实验室落户锡山区

核电/军工用钢

• 中法签署民用核能合作声明
• 长征七号进入生产测试阶段

钢管

• 新粤浙项目环评通过，开工进入倒计时
• 油气改革初步方案或7月出台

钢铁电商

• 找钢网完成最后一轮融资，备战一带一路

铁矿石

• 铁矿石期货弱势，预计进一步下探

上市公司动态

• 包钢股份：收到环保补助资金2.21亿元
• 新兴铸管：出售新德优兴部分收益权
• 金洲管道：股东股份过户登记完成
• 方大特钢：权益变动公告
• 久立特材：员工持股计划实施
• 抚顺特钢：收到技术研发补助资金10,000万元
• 杭钢股份：发布重组报告书

投资机会跟踪

投资建议

• 首选个股：武钢股份、南钢股份、常宝股份、久立特材
• 次选个股：玉龙股份、永兴特钢、抚顺特钢

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 评级说明：基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上