纺织服装行业月报：纺服需求加速恢复，优质国牌未来可期-20210418-中泰证券-23页_2mb

纺织服装行业总结

核心内容

本报告分析了中国纺织服装行业的市场走势、行业数据、重点公司表现及未来发展趋势，重点指出国产品牌在消费复苏与品牌事件推动下具备增长潜力，建议投资者关注国产品牌及具备出口优势的企业。

主要观点

1. 国牌崛起契机：新疆棉事件有助于优质国牌承接国际品牌营销资源，提升在Z世代中的影响力，推动品牌集中度加速提升。
2. 行业复苏态势明显：2021年3月纺服社零同比+69.1%，恢复至2019年同期水平。线上销售同比增长44.3%，线下渠道恢复明显，百货店及专卖店增速达62.7%和47%。
3. 出口增长强劲：2021年1-3月纺织服装出口金额同比+43.8%，其中服装类产品出口增长尤为突出，同比+47.5%。
4. 重点公司表现：部分国产品牌如安踏、李宁、森马服饰等在事件后销售表现显著提升，且在估值与盈利能力方面具备吸引力。
5. 行业估值与评级：整体纺织服装行业估值处于低位，部分公司如安踏体育（2021年42X）、地素时尚（2021年14x）等具备投资价值，建议增持。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司数量：89家
• 行业总市值：5,357.96亿元
• 行业流通市值：3,895.46亿元

行业数据

• 社零数据：2021年3月纺服社零同比+69.1%，较2019年3月+4.4%。
• 线上销售：2021年1-3月全国穿着类网上实物商品销售额同比+44.3%。
• 线下销售：百货店及专卖店同比恢复62.7%和47%。
• 出口数据：2021年1-3月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比+40.1%/+47.5%，单月同比+8.4%/+42.2%。

重点公司基本状况

行业观点与投资建议

• 国牌崛起：Z世代对国牌认可度高，新疆棉事件推动国牌获取更多营销资源，加速市场份额提升。
• 品牌服饰板块：建议关注安踏体育、李宁、森马服饰、海澜之家、太平鸟等品牌，尤其在运动服饰领域表现突出。
• 棉纺制造板块：建议关注出口占比大、订单恢复较好、越南产能释放的健盛集团及即将上市的华利集团。
• 估值提升空间：地素时尚、太平鸟等公司估值较低，具备提升潜力。

风险提示

• 宏观经济放缓：经济增速下降可能影响消费能力。
• 终端消费低迷：消费疲软可能导致销售低于预期。
• 棉价波动：棉花价格剧烈波动可能对纺织企业盈利产生压力。

结论

整体来看，纺织服装行业在消费复苏、品牌事件推动及出口增长等因素下表现积极，优质国牌具备明显增长潜力，建议投资者关注相关板块及个股。同时，需警惕宏观经济放缓、终端消费疲软及棉价波动等风险。