20210418-中泰证券-纺织服装行业月报_纺服需求加速恢复_优质国牌未来可期_23页_3mb

纺织服装行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月纺织服装行业的市场表现与发展趋势，重点指出国产品牌在Z世代消费者中的崛起机会，以及行业整体复苏态势。同时，报告对主要公司进行了盈利预测和估值分析，并指出行业面临的潜在风险。

主要观点

1. 行业复苏显著

   • 2021年3月，纺服社零同比+69.1%，恢复至2019年同期水平，显示行业需求快速恢复。
   • 线上销售表现突出，穿着类网上实物商品销售额同比+39.6%，线上渠道增长强劲。
   • 线下渠道恢复明显，专卖店及百货店销售同比+62.7%和+47%。

2. 出口持续增长

   • 2021年1-3月纺织服装出口金额累计同比+43.8%，其中服装类产品出口金额累计同比+47.5%，显示出全球市场对我国纺织服装产品的强劲需求。

3. 国牌崛起契机

   • 新疆棉事件对国际品牌造成负面影响，促使优质国牌获取更多营销资源，提升在Z世代中的影响力。
   • Z世代对国牌认可度更高，国牌在产品开发、营销策略上更贴近国内消费者需求，有利于其市场份额提升。

4. 重点品牌表现

   • 安踏体育：2021年3月天猫旗舰店销售额同比+65%，在运动服饰领域表现突出。
   • 李宁：因新疆棉事件及肖战代言，品牌热度大幅提升，3月天猫旗舰店销售额同比+116%。
   • 森马服饰：2021年3月天猫旗舰店销售额同比+51%，未来增长可期。
   • 海澜之家：线上销售恢复明显，品牌影响力持续扩大。
   • 地素时尚：终端恢复优于行业，管理效率提升，估值空间较大。
   • 太平鸟：受益于国潮趋势，品牌影响力提升，估值合理。

5. 行业估值

   • 2021年4月，纺织制造板块PE为27x，品牌服饰板块PE为32x，整体估值合理，部分公司估值仍有提升空间。

关键信息

行业数据

• 社会消费品零售总额：2021年3月同比+34.2%，恢复至2019年水平。
• 线上销售：2021年1-3月穿着类网上实物商品销售额同比+39.6%，增速高于其他品类。
• 线下销售：品牌服装专卖店及百货店销售同比+62.7%和+47%，恢复明显。
• 出口数据：2021年1-3月纺织服装累计出口金额同比+43.8%，服装类产品出口同比+47.5%。

重点公司数据

风险提示

• 宏观经济增速放缓风险：经济下行可能影响居民消费能力，削弱行业增长动力。
• 终端消费低迷风险：若消费市场持续疲软，将对品牌服饰公司销售造成压力。
• 棉价异动风险：棉花价格波动可能对纺织企业盈利产生影响。

投资建议

• 增持：建议关注行业整体复苏趋势，尤其是国产品牌在Z世代中的崛起机会。
• 买入：重点推荐安踏体育、李宁、森马服饰、海澜之家、地素时尚、太平鸟等品牌，因其在营销、产品、渠道等方面表现优异，估值空间较大。

附录：图表说明

• 图表1-13：展示了新疆棉事件对品牌影响、行业数据、市场走势等。
• 图表14-41：提供了纺织制造和品牌服饰的详细市场数据、库存情况、价格指数等。
• 图表42：重点公司盈利预测及估值数据。
• 投资评级说明：明确了不同评级的定义及标准。

结论

纺织服装行业在2021年展现出强劲的复苏迹象，国产品牌在Z世代中表现出更强的市场竞争力，有望在未来获取更多市场份额。同时，行业出口持续增长，整体市场表现优于基准指数，建议投资者关注优质国牌及行业景气度高的子板块。