20250604-佛山金控期货-钢材6月报_需求预期有限_成本支撑下移_钢价弱势震荡_43页_5mb

钢材6月报总结

核心内容

2025年6月钢材市场整体呈现弱势震荡走势。需求端预期偏弱，成本支撑下移，短期内宏观政策预期有限，导致钢价持续承压。同时，库存持续去库，缓解了市场压力，但成材价格下跌幅度较大，市场情绪偏空。

主要观点

• 总观点：预计6月份钢材价格维持弱势震荡，螺纹钢10合约价格区间在【2900-3050】元/吨，热卷10合约价格区间在【3050-3200】元/吨，建议谨慎追高。
• 核心基本面：
  • 供给端：钢厂生产积极性偏强，铁水产量维持高位，但螺纹钢产量环比下调，热卷产量波动较大。
  • 需求端：南方雨季导致建材需求偏弱，基建托底作用有限，热卷需求相对坚挺但受出口订单影响。
  • 库存端：厂库和社库持续去库，库存压力较小，但终端需求疲软限制了价格反弹空间。

宏观层面

• 国际：
  • 特朗普宣布对进口钢铁加征关税，但我国出口至美国钢材数量有限，影响较小。
  • 美联储降息节奏放缓，市场不确定性增加。
  • 美国失业人数上升，经济前景不明朗。
• 国内：
  • 5月制造业PMI低于荣枯线，显示制造业景气度持续低迷。
  • 地方发债加快，但主要用于化债和收储，对钢材需求增量有限。
  • 基建水泥直供量与去年基本持平，房建需求仍偏弱。

现货及基差

• 钢材现货价格震荡下跌：螺纹钢和热卷价格均出现下跌，跌幅在4%左右。
• 基差走强：螺纹钢基差上涨至159元/吨，热卷基差上涨至94元/吨。
• 期货走势：螺纹钢和热卷期货价格曲线由Contango转向Back，反映市场预期偏弱。
• 持仓量：螺纹钢和热卷期货持仓量均上升，显示市场空头力量较强。

价差分析

• 螺矿比小幅下调：螺矿差下降133.5元/吨，螺矿比降至4.22，显示铁矿石成本支撑减弱。
• 卷螺差小幅上升：卷螺差上升7元/吨，上海地区现货卷螺差上升30元/吨，显示卷材需求较建材略强，但整体仍偏弱。
• 套利机会有限：螺矿套利机会有待观望，卷螺套利机会也较为有限。

供应情况

• 五大品种钢材周度产量860万吨以上：产量维持高位，但同比有所下调。
• 螺纹钢产量走弱：华东和华南地区螺纹钢产量下降，北方地区产量小幅波动。
• 长流程产量维持高位：高炉铁水产量维持240万吨/天以上，开工率在83.87%左右。
• 短流程产量下降：电炉开工率上升，但利润下滑，月底出现小幅亏损。

需求分析

• 建材需求偏弱：螺纹钢表需环比和同比均下降，南方雨季影响较大。
• 热卷需求较为坚挺：受“两新”政策影响，设备、家电等需求偏强，但冷卷需求不足。
• 制造业PMI持续低迷：5月制造业PMI为49.5%，新订单指数为49.8%，显示需求疲软。
• 水泥出库量同比下调：房建需求明显走弱，基建水泥直供量与去年持平。

库存情况

• 厂库与社库持续去库：螺纹钢和热卷库存维持低位，缓解市场压力。
• 螺纹钢库存：厂库186.46万吨，社库394.59万吨，均较4月底下降。
• 热卷库存：厂库75.02万吨，社库257.79万吨，库存压力较小。

关键信息

• 钢材价格弱势震荡，螺纹钢和热卷价格均下跌，跌幅约4%。
• 铁水产量维持高位，但需求疲软，导致钢价承压。
• 热卷价格曲线由Contango转向Back，显示近月合约价格相对较强。
• 基建水泥直供量与去年持平，但房建需求明显走弱。
• 期货持仓量上升，显示市场空头力量较强。
• 铁矿石成本支撑较强，但价格下跌幅度小于钢材。
• 电炉利润下降，部分钢厂出现亏损，产量下降。
• 热卷利润维持在30元/吨左右，冷卷亏损持续。
• 5月钢厂盈利率接近60%，显示钢材生产仍有较高利润空间。

总结

综上所述，6月钢材市场受需求疲软、成本支撑下移和宏观政策预期有限的影响，价格维持弱势震荡。螺纹钢和热卷库存持续去库，缓解了市场压力，但终端需求不足限制了价格反弹空间。建议投资者保持谨慎，观望为主。