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燃料油周度交流总结（2022-11-25）

核心内容概述

本报告主要分析了燃料油市场近期的供需变化、价差波动及库存情况，涵盖高硫与低硫燃油的价格表现、现货市场动态、船燃需求、裂解价差、海运情况、炼厂需求及库存数据等内容，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

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主要观点

价差与仓单情况

• LU2302-FU2301价差：从1460元上涨至1680元，表明市场对高硫燃油的需求有所回升。
• 高硫燃油仓单：维持在2680吨，显示供应端相对稳定。
• 低硫燃油仓单：从26260吨下降至16750吨，显示市场库存有所减少，可能反映需求上升或供应紧张。

新加坡市场动态

• 低高硫价差：扩大16.2至235.7美元，显示低硫燃油相对高硫燃油的溢价增加。
• MGO与低硫价差：收窄84至266美元/吨，但仍处于高位，显示MGO需求或供应有所调整。
• 高硫近次月价差：扩大至5.4美元/吨，表明高硫燃油市场结构偏强。
• 低硫近次月价差：上涨7至16美元/吨，低硫燃油市场维持Back结构并走强。

裂解价差

• 新加坡380与Brent近月裂解价差：维持约-27美元/桶，显示低硫燃油与Brent原油的价差稳定。
• 内盘裂差上涨：表明国内低硫燃油市场相对Brent的价差扩大。
• 0.5与Brent裂差：上涨2至11美元/桶，内盘裂差大涨，显示低硫燃油与Brent价差显著扩大。

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关键信息

供应端

• OPEC+减产：有助于缓解酸油过剩局面，但影响有限。
• 美国SPR影响减弱：预计对市场影响逐步下降。
• 俄罗斯措施：乌拉尔贴水对市场影响较小，若未来禁运成品油，可能倒逼俄罗斯炼厂减产，供应端下降。

需求端

• 炼厂投料：存在经济性，需求预计逐步提升。
• 船燃需求：冬季低硫燃油需求可能增加，但增幅有限。
• 替代能源：燃油替代天然气发电存在性价比优势。

库存情况

• 库存数据：显示市场库存水平，对价格走势有一定影响。
• 库存变化：低硫燃油库存下降，可能反映需求上升或供应减少。

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市场建议

• 燃油单边走势：主要跟随原油波动，短期不确定性较大，建议观望。
• 低高硫价差：短期波动较大，需关注市场动态。
• 低硫燃油：估值经历回调后有所回升，短期关注柴油及天然气对需求的支撑情况。

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数据来源

• Bloomberg
• iFinD
• 新湖研究所
• EIA
• 隆众

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公司信息

• 分析师：薛扬名
• 审核人：施潇涵
• 邮箱：xueyangming@xhqh.net.cn
• 电话：17317169279
• 座机：+86（0571）87782191
• 从业资格号：F3064187
• 投资咨询号：Z0016627

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免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料和/或调研资料，不保证其准确性和完整性。
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• 新湖期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

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