20211115-华联期货-液化石油气周报_仓单减少_压力有望减轻_5页_457kb

液化石油气周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，主要分析当前液化石油气（LPG）市场走势及未来趋势。报告指出，近期LPG市场呈现震荡偏弱态势，但基本面有所支撑，市场压力逐步减轻。同时，报告对相关产品价格、供应及需求情况进行分析，并提出操作建议和关注风险因素。

主要观点

• 外盘表现：美天然气12月合约高位宽幅震荡偏弱，国际油价维持高位。
• 国内现货：华南现货持稳，山东价格回落，南北价差处于高位，现货整体升水。
• 仓单变化：大商所LPG仓单高位回落，期货压力减轻。
• 市场预期：冷冬预期较强，但尚未验证；疫情反弹影响民商用及汽油调油需求。
• 操作建议：当前期货贴水较大，不宜追空，应等待反弹机会，压力位关注4900。

操作建议

• 趋势判断：当前LPG期货贴水幅度较大，操作上建议观望，等待反弹时机。
• 压力位：关注4900点作为关键压力位。
• 策略建议：避免追空，可考虑在反弹后布局多头。

关键关注点与风险因素

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价：目前现货价格仍高于2018年水平，华南市场表现坚挺。
• 南北价差：山东价格持续下跌至5300附近，南北价差处于极值。
• 基差变化：广州码头价基差从负750拉升至1500以上，山东基差也有500左右，显示基本面偏强，期货贴水对做多有利。

2. 供应情况

• 国内产量：近年来国内大型炼化一体化项目投产，自用量增加，外放量减少。
• 到船量：本周华南到船约14.1万吨，下周到船计划不多，茂名石化有降量计划。
• 大商所仓单：LPG仓单高位回落，期货压力减轻。
• 沙特CP价格：11月沙特CP丙烷870美元/吨，丁烷830美元/吨，均较上月上涨。丙烷到岸成本约6355元/吨，丁烷约6072元/吨。

3. 相关产品情况

• 比值分析：广石化出厂价/布伦特原油现期货比值处于中间略偏高位置，总体中性。
• 国际能源市场：美天然气12月合约高位震荡，国际油价维持高位震荡，受OPEC+和美国政策预期影响。
• 库存情况：全球与发电相关的大宗商品库存普遍低位，中国煤炭库存快速恢复，预计仍惯性走高。

4. 需求情况

• 民用需求：季节性淡季已过，冷冬预期下需求较为乐观。
• 海外需求：需求恢复是大趋势，但疫情仍是不确定性因素。
• 下游需求：LPG下游新装置投产将带来原料需求增量，PDH是主要增长点，国内PDH开工率较高，有望顺畅转化为丙烷需求，推动进口需求增长。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何直接或间接报酬。

免责声明

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