2017-本周发布中期策略报告：看好龙头白马内生转型黑马_16页-1mb

传媒行业一周回顾与投资策略总结

核心内容

本周传媒行业整体上涨 0.41%，表现弱于沪深300（+2.13%）和创业板（+1.09%）。传媒板块在所有板块中排名第26。重点公司包括昆仑万维、分众传媒、万达院线和中国电影，均被给予“增持”评级。

主要观点

1. 白马强者恒强，聚焦龙头

   • 传媒板块整体估值处于2012年以来的历史低位，板块关注度逐渐提升。
   • 推荐游戏行业龙头：完美世界、昆仑万维、三七互娱和游族网络，因其在精品游戏开发和发行方面表现突出。
   • 推荐线下流量龙头分众传媒，其在广告价格攀升的背景下，具有较强的垄断利润空间。

2. 内生转型逻辑，寻找黑马

   • 关注出版公司转型教育、出版公司转型影视和电视媒体转型互联网三大方向。
   • 布局符合未来趋势的优质标的，把握转型带来的投资机会。

关键信息

本周行业表现

• 涨幅前五：科大讯飞（+18.64%）、佳创视讯（+13.62%）、北纬通信（+10.01%）、GQY视讯（+8.02%）、中南文化（+7.35%）。

• 跌幅前五：富春股份（-16.48%）、拓维信息（-6.92%）、宝通科技（-6.89%）、上海钢联（-6.53%）、唐德影视（-2.79%）。

• 中概股表现：

  • 涨幅前五：搜房网（+16.30%）、第九城市（+2.56%）、58同城（+1.87%）、金融界（+1.9%）、智联招聘（+1.59%）。
  • 跌幅前五：乐居（-25.81%）、唯品会（-11.12%）、聚美优品（-10.88%）、网易（-9.87%）、京东（-8.68%）。

本周行业动态

游戏行业

• 37游戏：位居页游平台榜首。
• 《王者荣耀》：继续领跑手游市场。
• 《蓝月传奇》：新开服务器384个，仍为最火爆页游。
• 《杀手：狙击》：成为IOS付费区第一。
• APP Store热销游戏TOP10：包括《王者荣耀》《梦幻西游》《天龙八部》《穿越火线：枪战王者》《胡莱三国2》等。
• APP Store付费游戏TOP10：包括《杀手：狙击》《勇者纪元》《幻剑奇缘》《全球策略战争》《纪念碑谷2》等。
• 安卓应用商店游戏TOP10：涵盖《王者荣耀》《魂斗罗：归来》《最终幻想：觉醒》《滚动的天空》《大侠2》等。

电影行业

• 一周票房：11.41亿元，环比增长31.28%。
• 票房TOP5：《变形金刚5：最好的骑士》（8.63亿）、《原谅他77次》（0.39亿）、《逆时营救》（0.52亿）、《冈仁波齐》（0.36亿）、《异形：契约》（0.28亿）。
• 下周即将上映电影：《与君相恋100次》（7月6日）、《神偷奶爸3》（7月7日）、《绝世高手》（7月7日）。

电视剧/网络剧

• 卫视端：《夏至未至》（湖南卫视）、《一粒红尘》（东方卫视）、《大军师司马懿之军师联盟》（江苏卫视）等表现突出。
• 网络端：《大军师司马懿之军师联盟》以6.79亿次播放量位居第一，其他热门网剧包括《龙珠传奇》《上古情歌》《逆袭之星途璀璨》《终极三国》等。

综艺节目

• 收视率领先：《奔跑吧》（浙江卫视，3.062%）、《跨界歌王》（北京卫视，1.663%）、《笑傲江湖之笑声传奇》（东方卫视，1.575%）。
• 其他热门综艺：《挑战的法则》《真星话大冒险》《东方看大剧》等。

行业重要信息

泛娱乐内容

• 监管风暴：网络文学和视听节目内容审核趋严，低级内容被清理，对中小型平台冲击较大，但大型平台影响较小。
• IP布局：银河酷娱获超2亿元B轮融资，加速《火星情报局》IP化。

游戏行业

• 市场规模：2017年中国游戏市场规模预计达1880亿元，全球排名首位。
• 趋势：手游市场持续增长，线下流量价值回归，发行能力成为二线龙头的核心竞争力。

教育行业

• 并购趋势：2017年上半年A股教育市场并购速度放缓，现金收购成主流。
• 案例：开元仪器、汇冠股份等完成教育相关收购，华视娱乐拟募资9亿元用于影视作品制作。

科技行业

• 安全事件：Petya勒索病毒蔓延全球65个国家和地区，用户安全意识淡薄成为问题根源。
• 影响：部分用户支付赎金后仍无法恢复数据，安全漏洞未及时修补。

重点公司推荐

风险提示

• 新游戏低于预期
• 政策监管趋严

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

附录：联系信息

• 分析师：丁婉贝（dingwanbei@xyzq.com.cn，S0190515020001）
• 研究助理：安一夫、刘跃、李阳
• 销售经理联系方式：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、曹静婷
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、陈姝宏、王文凯、吴磊
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈志云、曾雅琪、俞晓琦、蔡明珠
  • 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、陈振光、孙博轶、郑梁燕、周围

信息披露

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