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沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达于2025年3月21日发布，分析了沥青市场的近期走势及投资策略。报告指出，沥青价格在近期呈现震荡上行趋势，建议投资者近期轻仓试多。

主要观点

供应端分析

• 开工率回落：本周沥青开工率环比回落1.0个百分点至27.2%，较去年同期低5.5个百分点，基本与近年同期最低位相当。
• 3月排产预期：3月份预计排产238.6万吨，环比增加27.8万吨，增幅为13.2%。
• 道路沥青恢复缓慢：道路沥青开工率环比回升2个百分点至17%，但整体开工率仍然偏低，恢复速度较慢。
• 炼厂库存低位：截至3月21日当周，沥青炼厂库存存货比环比增加0.3个百分点至20.7%，但仍处于近年来同期的最低位。

政策与需求端分析

• 政府工作报告影响：报告提出安排地方政府专项债券4.4万亿元，较上年增加5000亿元，强调加快资金拨付和形成实物工作量，关注沥青在基建领域的实际需求。
• 财政政策加强：2025年赤字率拟按4%左右安排，较上年提高1个百分点，赤字规模达5.66万亿元，财政支出强度明显加大。
• 基建投资回暖：2025年1-2月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额同比增长5.6%，较全年增速有所回升。

期现市场表现

• 期货价格上涨：沥青2506合约今日上涨1.46%，至3537元/吨，5日均线上方运行。
• 基差走强：山东地区主流市场价上涨至3615元/吨，沥青06合约基差上涨至78元/吨，处于中性偏高水平。
• 出货量回升：本周全国出货量环比增加25.99%至22.93万吨，但仍处于低位。

关键信息

供应与库存

• 沥青开工率持续回落，但3月排产环比增加，显示供应端有所恢复。
• 库存水平低位回升，但仍未突破历史同期最低点，表明市场供应仍偏紧。

需求与政策

• 道路运输业固定资产投资增速为-3.2%，显示需求端仍面临压力。
• 基建投资回暖，政府加大财政支出力度，可能对沥青需求形成支撑。

期货与市场策略

• 沥青期货价格震荡上行，基差走强，显示市场预期有所改善。
• 建议近期轻仓试多，关注资金拨付和实物工作量的形成进度。

结论

综合供应端回落、需求端缓慢恢复及政策利好支撑，沥青市场在短期内呈现震荡上行趋势。尽管原油下跌对沥青价格形成压力，但基差走强和政策支持可能缓解部分下行压力。投资者可考虑在控制仓位的前提下，把握市场反弹机会。

数据来源：Wind、博易大师、隆众资讯
发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。