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投资提醒

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冠通研究：沥青市场分析（2024年12月24日）

【策略分析】

沥青市场预计将继续震荡运行，炼厂开工率环比降至285%，为历年同期最低位。利润亏损导致供应端难以恢复，12月排产预计环比下降698%，同比降幅亦显著。下游需求中，道路沥青开工率环比下滑2%，仍处于低位。尽管国家政策推动基建投资，但因资金问题，同比表现欠佳。不过，华东赶工及西北冬储备货因素支撑出货，库存再次下降，云南石化计划复产，建议区间操作。

【期现行情】

期货主力合约2502上涨0.00%，收于3521元/吨，靠近5日均线。持仓量减少，基差走高至49元/吨，维持中性偏高水平。

【基本面跟踪】

供应端，山东海右炼厂、云南石化等企业继续停产，开工率低于去年同期42个百分点。前期公路投资持续疲软，同比下滑近两成。十四部委联合稳增长政策出台，但短期效果难以显现，需关注实物工作量的落实情况。库存库存继续下降至12.4%，处于历史低位，供应偏紧局面下，市场等待政策效应释放。

【数据来源】

博易大师、Wind、隆众数据等。

投资风险提示

国家政策已转向积极，但实际效果仍需时间验证；北方需求逐步收尾，南方赶工影响持续；需关注炼厂复产、南方降温对跨区运输的影响。