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沥青市场分析总结（2025年3月21日）

核心内容概览

2025年3月21日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势。期货价格小幅上涨，现货市场则表现出回调不一的特征。分析师王涵西认为，当前市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确的上涨或下跌动力。

基本面数据

期货市场

• BU2504 和 BU2505 合约均小幅上涨，但涨幅有限，显示市场情绪偏弱。
• 成交与持仓变动：BU2504昨日成交27,347手，环比减少8,322手；BU2505成交17,676手，环比减少6,553手。BU2504持仓减少3,867手，BU2505持仓减少238手，整体持仓趋于稳定。

现货市场

• 山东和长三角现货价格保持稳定，但折合盘面价有所波动。
• 炼厂开工率：30.30%，环比微升0.11%，显示炼厂生产活动略有恢复。
• 炼厂库存率：31.60%，环比增加0.74%，表明炼厂库存压力有所上升。

市场趋势分析

• 趋势强度：0（中性）
• 价差变化：
  • 基差（山东-04）：昨日为61元/吨，前日为144元/吨，价差回落83元/吨。
  • 04-05跨期价差：昨日为-5元/吨，前日为-2元/吨，价差下降3元/吨。
• 仓单变化：沥青全市场仓单为90,570手，未发生变化，显示市场参与者观望情绪浓厚。

市场资讯要点

1. 国内沥青周度产量：本周总产量为46.3万吨，环比减少1万吨（降幅2.1%），同比减少9.6万吨（降幅17.2%）。
2. 厂库库存：截至3月20日，国内54家厂库库存为99.0万吨，较3月17日增加1.0%，主要因华东地区低价资源冲击，优先出货社会库。
3. 社会库存：截至3月20日，国内104家社会库库存为176.4万吨，较3月17日增加1.5%，山东地区社会库存增长显著，主要因下游需求恢复缓慢及部分进口资源入库。

图表解读

• 图1：BU-SC高位回落：显示沥青期货价格在高位有所回调。
• 图2：仓单减后持稳：沥青仓单在减少后保持稳定，市场供需关系尚未明显变化。
• 图3：沥青指数总持仓：总持仓量显示市场参与者保持中性态度。
• 图4：山东基差震荡回落：山东地区基差持续回落，反映现货与期货价格关系趋于弱化。
• 图5：原油价格震荡反复：原油价格波动影响沥青成本，但市场对沥青价格影响有限。
• 图6：南北现货回调不一：南北地区现货价格走势不一致，显示区域需求差异明显。

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