20220410-东北证券-银行周报_进可攻_退可守_的银行股_11页_1mb

银行周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月上旬银行行业整体表现及市场动态，指出当前银行股具备“进可攻、退可守”的特点。在经济压力仍存、政策预期较强的背景下，银行股有望获得相对收益和绝对收益双重机会。

市场表现

• A股银行板块：截至4月8日，过去一周上涨1.45%，优于同期沪深300指数（下跌1.53%），相对收益为2.98个百分点。
• 行业排名：A股银行板块在所有一级行业中排名第五。
• 涨幅前列：齐鲁银行（+17.63%）、南京银行（+5.37%）、张家港行（+4.94%）。
• 跌幅前列：江阴银行（-4.36%）、中信银行（-2.86%）、重庆银行（-2.39%）。

资金价格回顾

• Shibor利率：
  • 隔夜Shibor上涨14.70个BP至1.7510%；
  • 7天Shibor下降3.20个BP至1.9850%。
• 国债收益率：
  • 1年期国债收益率下降3.83个BP至2.0669%；
  • 10年期国债收益率下降2.14个BP至2.7529%。
• 央行操作：
  • 本周央行累计开展400亿元逆回购操作，逆回购到期6100亿元；
  • 净回笼5700亿元，流动性整体偏紧。

同业存单市场回顾

• 本年净融资规模：累计6,767.00亿元。
• 上周数据：
  • 发行总额3,062.30亿元，平均利率2.5622%；
  • 到期量3,490.40亿元，净融资-428.10亿元。
• 本周数据：
  • 发行总额2,029.90亿元，平均利率2.4677%；
  • 到期量3,231.90亿元，净融资-1,202.00亿元。
• 未来三周到期量：5,880.00亿元、3,788.10亿元、4,996.10亿元。

行业要闻回顾

• 央行逆回购操作：4月6日、7日、8日分别开展100亿元7天期逆回购，中标利率2.10%。
• 政策支持：
  • 国家开发银行一季度向能源领域发放贷款1090亿元，重点支持清洁能源发展；
  • 中国央行强调以支持绿色低碳发展为主线，推动转型金融与绿色金融衔接。
• 融资平台建设：发改委、银保监会要求加强信用信息共享，推动中小微企业融资。

本周观点

相对收益逻辑

• 经济压力与政策预期：经济下行压力仍存，政策面坚定“咬定全年发展目标”，货币政策宽松概率大。
• 流动性流入：宽松政策释放的流动性或更多流入银行板块，带来显著相对收益。
• 降准工具：降准有助于改善银行负债成本。

绝对收益逻辑

• 业绩表现：半数上市银行公布年报，业绩优异，资产质量为近年来最优。
• 宽信用政策：预期后续货币政策、财政政策、产业政策协同发力，推动信贷以量补价，优化资产质量。
• 估值优势：银行板块处于历史底部，叠加良好业绩催化，具备绝对收益潜力。

推荐股票

• 稳健品种：招商银行、平安银行。
• 低估值弹性品种：江苏银行。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能引发信用风险集中暴露。

行业数据概览

• 成分股数量：43只。
• 总市值：7312亿元。
• 流通市值：6615亿元。
• 市盈率：9.15倍。
• 市净率：0.87倍。
• 行业总营收：2813亿元。
• 行业总净利润：722亿元。
• 行业资产负债率：108.61%。

重点公司财务数据

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不承诺收益，不承担使用本报告引发的任何损失责任。