20181123-太平洋-化工行业周报_油价继续筑底_化工品价格普遍低迷_维生素及氟化工涨价_38页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现弱于市场，申万一级化工指数下跌5.96%，而上证指数和沪深300分别下跌3.82%和3.51%。化工行业整体处于低迷状态，多数化工品价格下跌，但部分产品如维生素及氟化工出现涨价趋势。报告指出，当前国际油价持续下跌，且未来走势仍受供给侧、美国页岩油产量及地缘政治影响。同时，报告推荐了多个成长性及周期性板块的公司。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 涨幅前五：VA（14.93%），B5（12.20%），K3（8.00%），制冷剂R134a（6.06%），乙烯（5.49%）。
• 跌幅前五：甘氨酸（-10.91%），甲醇（-8.57%），原油（迪拜）（-8.23%），环氧丙烷（-7.33%），煤焦油（-7.22%）。

2. 行情回顾

• 上周化工行业整体下跌，仅1个三级子行业涨幅为正。
• 化工行业自年初以来累计跌幅达28.31%，表现弱于大盘。
• 化工行业PE（TTM）处于近两年低点，表明估值偏低。

3. 未来展望

• 国际油价预计将继续磨底，下有支撑，主要受OPEC减产、美国页岩油增长及地缘政治影响。
• 预计油价将维持在45美元/桶以上，关注12月6日的OPEC会议。
• 在传统经济周期弱相关的成长股中，半导体、显示行业材料及农化板块值得关注。

推荐公司及主要理由

1. 成长板块

• 雅克科技：半导体材料龙头企业，受益于芯片国产化浪潮，布局电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域。
• 飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份：推荐其在半导体及显示材料领域的发展潜力。
• 利安隆、坤彩科技：防老剂及珠光材料龙头，具备技术壁垒和园区壁垒。

2. 维生素及氟化工

• 新和成、兄弟科技、金石资源：维生素价格普涨，预计持续至年底，以价格修复为主。
• 萤石：因北方及安徽部分地区停产，价格持续上涨至3800元/吨，环比+6%。

3. 万华化学

• 全球MDI龙头，2017年备考归母净利润达158.97亿元。
• 八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长，多个项目预计2018-2019年陆续投产。

4. 农化板块

• 扬农化工：农药原药生产企业龙头，具备菊酯、麦草畏双龙头优势。
• 利尔化学：草铵膦龙头，四川广安项目助力公司成长。
• 优嘉：重点推荐其优嘉三期项目。

5. 炼化聚酯产业链

• 该板块面临调整，但行业集中度提升，盈利水平提高。
• 重点推荐中国石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化，这些公司具备成长为国际伟大公司的潜质。

本周金股组合

关键信息

• 风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。
• 行业动态：
  • 正丁醇市场交投低迷，价格持续下跌。
  • 稀土市场进入上行通道，价格有望稳中上行。
  • “南部天然气走廊”项目进展顺利，两大管道实现对接。
  • 中菲签署油气开发合作备忘录，推进海上合作。
  • 国际能源署指出，全球石油供应量超过需求，三大产油国产量持续增长。

重要产品价格走势

能源产业

• 原油（WTI）：54.63美元/桶（周跌幅-3.24%）
• 原油（布伦特）：62.60美元/桶（周跌幅-6.23%）
• 原油（迪拜）：61.99美元/桶（周跌幅-8.23%）
• 天然气（NYMEX期货）：4.31美元/百万英热（周跌幅-1.82%）
• 煤焦油（山西）：3600元/吨（周跌幅-7.22%）
• 石脑油（青岛安邦）：6150元/吨（周跌幅-3.15%）

基础化学品

• 乙烯（CFR东南亚）：961美元/吨（周涨幅+5.49%）
• 甲醇（华东）：2560元/吨（周跌幅-8.57%）
• 醋酸（华东）：4100元/吨（周跌幅-20.39%）
• 丙烯酸（浙江卫星）：9200元/吨（周跌幅-3.16%）
• 苯酚（华东）：10300元/吨（周跌幅-4.63%）

氟化工

• 萤石（三山矿业）：3900元/吨（周涨幅+44.44%）
• 制冷剂R134a（浙江巨化）：35000元/吨（周涨幅+6.06%）

结论

整体来看，化工行业面临价格低迷的压力，但部分细分领域如维生素、氟化工以及成长型公司仍表现出较强的增长潜力。在国际油价持续下跌的背景下，行业盈利面临挑战，但具备技术壁垒和园区壁垒的龙头企业仍值得重点关注。报告推荐关注半导体材料、农化、锂电池材料及聚酯产业链等板块，同时指出中菲合作、稀土市场及天然气项目对行业未来发展的积极影响。