> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东地缘扰动对铝价的影响分析 ## 核心内容概述 中东地区作为全球重要的铝产业区域，其地缘政治局势的波动对铝价产生了显著影响。中东六国电解铝产能约占全球的9%，氧化铝自给率仅为34%，高度依赖进口。地缘冲突可能导致电解铝减产或停产，进一步加剧全球铝市的紧平衡状态，推动铝价上涨。 ## 主要观点 - **中东六国铝产业概况**： - 电解铝产能总计约705万吨/年，占全球9%，具备重要地位。 - 氧化铝建成产能仅455万吨/年，自给率低，依赖进口。 - 卡塔尔、巴林、阿曼无氧化铝产能，进口依赖度100%；阿曼因地理位置影响较小。 - 电解铝产量总计约692.7万吨/年，主要集中在伊朗、沙特、阿联酋。 - **中东铝产业受地缘冲突影响****： - 卡塔尔铝厂因燃气供应暂停，已于3月3日停产，全面重启需6-12个月。 - 巴林铝业因运输受阻宣布遭遇不可抗力，而非停产。 - 伊朗部分铝厂采取“预防性”主动减产措施。 - 氧化铝原料库存通常集中在30天左右，若霍尔木兹海峡封锁超过20天，伊朗、卡塔尔、巴林等国将被迫启动受控停产；若封锁超过30天，中东约600万吨产能面临全面停摆风险。 - **中东铝产业进出口格局**： - 铝土矿方面，仅伊朗和沙特有自有矿，基本无需进口。 - 氧化铝方面，仅沙特可实现100%自给，其他国家依赖进口，缺口约970万吨。 - 原铝出口量约450-480万吨/年，占总产量的65-70%，主要流向欧盟、美国和东南亚。 - 若霍尔木兹海峡关闭30天，预计影响近40万吨原铝外流，占海外月度产量约16%。 - **成本端压力**： - 能源与航运成本上涨，推高全产业链成本。 - 中东电解铝主要依赖天然气发电，能源成本相对较低，但原料短缺仍是主要问题。 - 欧洲部分电解铝厂使用天然气发电，但多数已转向可再生能源，且有长协保障，影响有限。 ## 关键信息 - **产能与产量**： - 中东电解铝产能：705.1万吨/年 - 中东氧化铝产能：455万吨/年 - 中东电解铝产量：692.7万吨/年 - **原料库存**： - 氧化铝原料库存通常维持在30天左右。 - **地缘冲突影响**： - 若封锁持续20天以上，部分国家将被迫减产或停产。 - 若封锁超过30天，中东约600万吨电解铝产能面临全面停摆风险。 - **成本因素**： - 能源成本（尤其是天然气）和航运成本上涨是主要推手。 - 中东地区电力成本较低，但原料短缺仍是关键制约因素。 ## 结论与建议 - **结论**： - 中东地缘政治局势已成为电解铝市场的主要矛盾之一。 - 若冲突持续时间较长，将导致供应减少，加剧全球铝市紧张，推动铝价上涨。 - 事件型冲击下，铝价易随局势变化产生明显波动。 - **建议**： - 建议投资者密切关注中东地缘冲突的后续发展。 - 评估并做好应对措施，以应对可能的供应中断和价格波动。 - 铝价走势将受到供应端扰动与成本端压力的双重影响。 ## 风险提示 - 中东地缘冲突的持续时间尚不确定，后续演变路径难以准确预判。 - 铝价可能因供应紧张和成本上涨而继续上涨，但事件结束后也可能出现回调压力。 --- **资料来源**：SMM、一德有色 **报告完成日期**：2026年3月11日 **交易咨询业务资格**：证监许可〔2012〕38号 **免责声明**：本报告仅供内部参考，未经授权不得使用或传播。