20260311-中信建投期货-【建投航运专题】如何看待中东局势带来的高运价波动?_5页_592kb

【建投航运专题】中东局势对高运价波动的影响分析

核心内容

本报告分析了中东局势对全球海运市场，尤其是西北欧航线运价的影响。重点围绕能源成本上升、船司运力调整、航线风险变化以及2026年运价走势等维度展开。

主要观点

• 中东冲突加剧能源成本：冲突导致原油价格高位运行，进而推高航运企业的燃料成本，船司有动力转嫁成本至运费。
• 能源成本传导影响广泛：不仅影响企业生产成本与竞争力，也对居民生活成本、政府财政预算及欧洲央行货币政策产生深远影响。
• 运价波动与供需关系紧密相关：2025年西北欧航线运价低于2024年，部分归因于船司定价保守及货主对运费敏感度提升。
• 船司运力调整面临挑战：由于中东航线风险上升，部分船司尝试通过苏伊士运河或陆运方式规避风险，但整体运力调配仍受限。

关键信息

1. 运价波动与SCFIS指数

• SCFIS指数：每周一发布，反映上一周的市场运费水平。
• 马士基策略：在3月第12、13周沿用12周运费水平，压制了其他船司的涨价空间。
• 指数样本偏差：近期指数因假期停航、联盟船期波动、部分班次跳过上海港等原因，样本偏向高价的OCEAN联盟阵营。

2. 中东局势对运输的影响

• 地理风险：阿拉伯半岛的运输路线面临多重风险，包括霍尔木兹海峡、曼德海峡及港口安全问题。
• 航线选择：部分船司选择通过苏伊士运河进入红海，但需关注航行安全。
• 陆运替代：如MSC的“海铁联运”方案，但受地缘政治影响，路线选择有限。

3. 欧盟的潜在影响

• 能源成本上升：欧盟依赖中东能源，冲突可能迫使政府增加能源补贴，影响财政与经济增长。
• 货币政策变化：若通胀压力持续，欧洲央行可能转向加息，而非持续降息。
• 经济传导路径：能源成本上升可能抑制企业竞争力、居民消费及政府投资。

4. 航线供需展望

• 西北欧航线供需平衡：2025年供需关系较2024年更紧，导致运价下降。
• 2026年运价预测：需关注供需变化及OCEAN联盟是否将中东运力转向其他航线。
• 船司决策影响：部分船司可能将中东航线运力转用于其他航线，加剧竞争。

运价走势分析

• 短期波动：由于SCFIS指数滞后，3月16日生效的涨价将在3月23日体现。
• 长期趋势：若中东冲突持续，运价可能进一步受能源成本及供需关系影响。
• 市场预期：目前市场对运价上涨持谨慎态度，部分船司尚未明确运力调整策略。

风险提示

• 政策风险：欧盟可能因能源成本上升而调整财政与货币政策。
• 运力调整不确定性：船司可能因风险而选择闲置或调整航线，影响运价走势。
• 市场情绪波动：地缘政治风险可能引发市场对运价的过度反应。

结论

中东局势对全球航运市场产生深远影响，尤其在能源成本、航线安全及运力调配等方面。2026年西北欧航线运价走势需综合考虑供需平衡、船司策略及政策变化，短期波动可能受限于SCFIS指数滞后，长期则需关注中东冲突是否持续及对全球经济的传导效应。

数据来源：上海航运交易所、Geek Rate、Bloomberg、Linerlytica、同花顺iFind
作者：中信建投期货研究发展部 陈宇灏
期货交易咨询从业信息：Z0019939
报告发布日期：2026年3月11日