20230710-国联证券-紫金矿业-601899.SH-产量总体符合预期_锂资源逐步兑现_3页_360kb

紫金矿业2023年半年度报告总结

业绩概述

紫金矿业预计2023年半年度归母净利约102亿元，同比下降约192%，但环比2022年下半年增长约376%。分季度看，2023年Q2实现归母净利约466亿元，同比下降259%，环比Q1下降125%。价格下滑是主要业绩下滑原因，LME铜、锌和COMEX金价同比大幅下滑。

产量情况

产量总体符合预期。2023年上半年矿产铜491万吨（同比增长139%），矿产金32吨（同比增长185%），矿产锌24万吨（同比增长48%），矿产银208吨（同比增长112%），锂云母当量碳酸锂1,292吨。产量完成年度规划比例：铜52%，金44%，锂43%。

锂资源发展

锂产量逐步兑现，湖南湘源硬岩锂矿一期投产，实现23H1产量1,292吨。公司“两湖一矿”锂项目计划2023年底建成一期，并启动二期。西藏拉果错盐湖项目形成4-5万吨/年氢氧化锂产能，湖南湘源硬岩锂矿形成4-5万吨/年碳酸锂产能，阿根廷锂盐湖项目形成4-6万吨/年碳酸锂产能。目标到2025年底锂产量达12万吨，成为全球重要锂生产商。

未来预测

公司下调未来盈利预测。预计2023-2025年收入分别为3,438亿元、3,848亿元、4,309亿元，增速分别为272%、112%、12%。归母净利润预计221亿元、272亿元、301亿元，增速10%、23%、11%。EPS预计0.84元/股、1.03元/股、1.14元/股。评级“增持”，目标价126元，基于2023年15倍PE。

风险提示

需求不及预期、货币政策紧缩、金属价格下跌、项目投产不及预期等相关风险。

请务必阅读报告末页的重要声明。