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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年2月7日，主要分析了春节前后A股市场的走势、行业景气度、资金流动情况及市场风格变化，并对相关投资策略进行了评估。报告指出，节前市场通常表现较好，而节后成长股表现更佳，因此建议投资者在节前逢低布局成长行业。此外，报告还分析了资金面、ETF净流入、基金发行等数据，并关注了扩散指标和博弈存量指标的变化趋势，为市场参与者提供了详尽的市场观察和投资建议。

主要观点

1. 春节日历效应

• 春节前5个交易日上涨概率和收益率略高于节后5个交易日。
• 节后第四周收益率下降甚至转负，成长股在节后表现较好。
• 建议：节前可布局成长行业，节后关注成长股表现。

2. 行业景气度排名

• 节前景气度排名前六：食品饮料、家电、消费者服务、电力设备及新能源、汽车、有色金属。
• 节后景气度排名后六：综合金融、通信、建筑、传媒、纺织服装、综合。

3. 扩散指标与博弈存量

• 扩散指标本周逆势向上，预计节后出现金叉信号。
• 博弈存量指标本周和周度数据双双下降，散户情绪较弱。
• 建议：关注扩散指标的金叉信号，节后市场可能延续牛市趋势。

关键信息

A股资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为1618.0亿元，预计未来一周解禁规模1466亿元，未来四周解禁规模4732亿元。
• 杠杆资金：两融余额为16708.24亿元，周环比增长1.6%。
• 沪深港通：北向资金净流入253.26亿元，南向资金净流入485.13亿元。
• ETF净流入：-32.45亿元，股票型基金净流入-46.92亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为996.28亿份。

风格与板块配置

• 市场风格偏向大盘，中证100上涨最多。
• 成长风格相对占优。
• 建议：继续关注成长股，同时留意消费和周期板块的占比变化。

新股收益率监测

• A类账户：1-12月份打新收益率最高为1.65%。
• 科创板：2月份A类账户打新收益率平均为0.10%。
• 创业板注册制：2月份A类账户打新收益率平均为0.17%。
• 建议：关注打新收益率，合理配置新股。

市场分析

本周市场表现

• 大盘指数上涨3.5%，中盘指数上涨0.28%，小盘指数下跌-1.67%。
• 市场震荡缩量上行，资金面有所缓解，但情绪不高。
• 成交额连续两周走低，北向资金逆势净流入，但两融、ETF等资金净流出。
• 建议：利用市场缩量调整期，布局优质成长行业。

行业景气度与估值

• PE_TTM：食品饮料、家电、汽车、交通运输、商贸零售、消费者服务、医药等处于过去10年80%以上分位数。
• PB：食品饮料、消费者服务、家电、医药、电子、电力设备及新能源等处于过去10年80%以上分位数。
• 涨幅空间：通信、计算机、有色金属、农林牧渔、传媒、机械、房地产、石油石化、电子、建筑等有较大上涨空间。
• 建议：关注高景气度和估值低位的行业，特别是成长股。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据和政策变化风险
• 模型失效风险

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图表与数据说明

• 图1至图5展示了春节前后各大指数及行业涨跌幅的历史数据。
• 图6至图33提供了行业景气度、估值分位数、资金流动及风格指数等图表。
• 表1至表5列出了行业景气度、解禁数据、基金发行统计等详细数据。

总结

本报告综合分析了春节前后A股市场的走势、资金流动、行业景气度及投资策略，认为节前市场表现较好，节后成长股表现更佳，建议投资者在节前布局成长行业。同时，报告指出扩散指标向好，预计节后可能迎来金叉，市场仍具备上涨动力。行业景气度和估值数据显示，部分行业有较大的上涨空间，建议关注这些行业。此外，报告提醒了市场可能面临的风险，包括海外市场波动、政策变化及模型失效等。