20251115-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_需求偏弱_估值提振关注供给_纯碱_供给收紧_现价缺乏降价预期_52页_24mb

玻璃纯碱周报总结

玻璃

• 需求端：当前需求恢复偏弱，深加工企业订单天数降至10.8天，环比上升但同比仍有16.1%缺口，市场拿货放缓，产销回落。
• 供应端：玻璃厂冷修产线计划增多，但近期暂无产线冷修落地，日熔量15.91万吨；上游库存小幅累库，华北、华中地区累库明显。
• 价格与基差：现货价格松动，湖北低价至1000元/吨（周环比-60）；期货端01合约收盘1032元/吨（-5.41%），05合约1160元/吨（-5.31%）；基差走强。
• 运行逻辑：基本面矛盾偏向供给端缓解，但在产线冷修落地前，现价承压。估值提振仍有限，建议震荡操作，主力合约关注1000-1080区间。
• 风险点：冷修超预期推进；宏观扰动；能源政策发酵；成本端波动。

纯碱

• 供给端：主动减产/降负增加，产量略有回落至73.93万吨/周，产能利用率84.80%；冷修及检修计划增多，重质碱供应偏紧。
• 需求端：重碱出货回升，轻碱持续提价；浮法玻璃冷修产线点火，新增产能存在预期但尚未落地。
• 价格与利润：现货轻碱价格上调，重碱暂稳；利润端，成本推动下厂家生产成本上行，但不同燃料法利润分化；纯碱成本支撑增强。
• 运行逻辑：供给收缩叠加成本抬升，轻碱基本面边际走强，但远期新增产能预期及现实库存压力限制反弹空间。
• 推荐策略：短期看震荡，偏多考虑现货支撑，需警惕价格高位回调。
• 风险点：政策落地进度；宏观经济不确定性；产能投放不及预期；需求恢复情况。

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