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玻璃与纯碱周度市场分析报告（永安期货研究中心，2024.12）

行业综述

• 玻璃
  当前日熔量稳定在1590万水平，环比微降；下游需求表现平淡，产销处于低位，原片库存约为117天，维持中性偏低。现货端利润有所修复，但利润水平仍未显著改善，期现现金流利润约-200；基差结构呈现湖北偏弱，沙河略有升水，期货贴水结构明显。

• 纯碱
  上市公司检修增加，开工率持续下滑；库存绝对水平居高不下，当前玻璃厂纯碱库存环比上升，重碱厂库去化明显，但轻碱库存稳定；现货价格1350-1400元/吨，1-5月差-80附近，利润情况较差，盘面利润逼近-200。

分析：玻璃

• 供需
  供应端：产量环比微降，产能过剩压力未缓解；需求端：下游深加工订单及原片库存持续消耗时间较长，重碱需求因光伏玻璃支撑有所改善，但价格弱势趋势延续。

• 策略
  建议观望，短线操作需关注沙河01合约支撑位；远月合约贴水明显，可考虑低价区域逢低布局FG05-纯碱05价差套利。

分析：纯碱

• 供需
  供应端：12月检修增多，但需求增量主要来自重碱生产，轻碱需求小幅回落；库存仍处高位，但近期去库有所改善，纯碱出口趋势好转。

• 策略
  逢高空配，中长期需关注高库存与产能过剩风险；短期建议规避多单，等待修复贴水空间。

关键数据与展望

• 玻璃：下游深加工订单需求同比偏低，产销环比承压，库存高位调整风险待观察。
• 纯碱：1-4月检修力度需维持，才能削弱库存压力；但高库存叠加高进口替代，纯碱价格驱动较弱。

本报告提供的分析仅供参考，不构成投资建议，免责声明见文末。