20251108-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_冷修落地_提振市场情绪_纯碱_供给收紧_轻碱现价抬涨_52页_24mb

玻璃纯碱周报总结 - 2025年11月8日

玻璃板块

• 核心观点：供应收紧与情绪提振并存，短期震荡为主。
• 供需分析：
  • 供应：沙河冷修落地，日熔量周环比-0.25%，产能利用率下降。
  • 需求：深加工订单天数环比+4.0%，但中游补库后需求反馈偏弱。
  • 库存：全国总库存下降4.03%，主产地华北、华中去库显著。
  • 价格：湖北现货调涨至1060元/吨，期货01合约支撑位1080元，基差走强。
• 利润与成本：天然气燃料利润承压（-172元/吨），煤制气利润利多（+78元/吨）。
• 风险：产线出清超预期、能源政策扰动、宏观波动。
• 策略：震荡策略，关注1080支撑；冷修情绪短期或提振市场。

纯碱板块

• 核心观点：供应收缩叠加成本支撑，轻碱基本面改善，重碱反弹谨慎。
• 供需分析：
  • 供应：碱厂降负增加，产量周环比-1.43%，重质化率上升。
  • 需求：浮法玻璃冷修导致重碱刚需缩水，轻碱出货率回升。
  • 库存：重碱库存累库，轻碱去库，华北库持续去化。
  • 价格：轻碱调涨，重碱报价1200-1250元/吨，基差走强。
• 利润与成本：动力煤等价格上涨推高成本，氨碱法利润承压（-356元/吨）。
• 风险：远兴二期投产预期、政策超预期、环保发酵。
• 策略：短期观望反弹，中线维持空配；关注供需边际变化。

数据与趋势

• 玻璃：现货涨跌互现，期货减仓震荡；基差+30元/吨。
• 纯碱：轻碱价差收窄，期货持仓增加；基差-10元/吨。
• 库存对比：纯碱总库存小幅累库，西北地区压力显现。

国联期货研究所 | 张可心